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為規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務，保護投資者合法權益，促進債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，近日，中國人民銀行發(fā)布公告（銀行間債券市場債券估值業(yè)務管理辦法）（以下簡稱《辦法》），自2024年1月1日起施行。

《辦法》所稱估值業(yè)務，是指在銀行間債券市場為提供債券估值和債券收益率曲線而開展的研發(fā)、編制、發(fā)布等活動?！掇k法》所稱估值產(chǎn)品，是指估值機構對外發(fā)布的，以債券為編制對象，對市場定價有重要影響且應用廣泛的債券估值和債券收益率曲線。

業(yè)內人士認為，目前，我國已是全球第二大債券市場，初步建立了債券估值產(chǎn)品體系，在推動市場合理定價、促進市場平穩(wěn)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。但與成熟市場相比，我國債券估值業(yè)務還存在一些不足和問題，比如估值方法透明度不夠、對單一估值依賴度較高以及估值公允性不夠等。

“當前，我國債券定價機制正在不斷完善過程中，《辦法》的出臺有利于提高債券估值產(chǎn)品及估值機構的規(guī)范性和專業(yè)性，促進估值更客觀、更精準地反映市場真實價格，推動估值行業(yè)適當競爭和多元化，提升債券市場定價的有效性和市場功能，防范市場風險。”中債資信業(yè)務創(chuàng)新部負責人宋偉健在接受人民網(wǎng)記者采訪時表示。

記者梳理，《辦法》參考成熟市場經(jīng)驗同時結合我國債券市場實踐，圍繞估值機構中立性、公允性、專業(yè)性、透明性，規(guī)定估值機構應具備的內控、運營、技術等基本條件，明確內部治理、數(shù)據(jù)源選取和使用、估值方法、信息披露、利益沖突等要求，要求提高估值技術和透明度，鼓勵估值機構多元化競爭。

《辦法》要求估值機構應當始終保持客觀中立，持續(xù)提升債券估值產(chǎn)品的公允性，建立清晰、規(guī)范、透明的數(shù)據(jù)使用標準和層級，所選用的數(shù)據(jù)能真實反映市場情況，強調市場波動較大的情況下應謹慎使用數(shù)據(jù)源并關注價格的可靠性。同時，要求估值機構真實、準確、完整、及時披露估值產(chǎn)品信息、估值方法、數(shù)據(jù)來源及使用層次、方法變更及終止轉讓等，并公開發(fā)布估值產(chǎn)品質量報告，接受市場質詢。

值得一提的是，與今年6月份發(fā)布的征求意見稿相比，其變化主要體現(xiàn)在第十四條，在征求意見稿“鼓勵選擇多家估值機構的產(chǎn)品”的基礎上，進一步強調多估值源應用的細節(jié)和注意事項，增加了“鼓勵用戶加強內部估值體系和質量建設”等表述，要求估值產(chǎn)品用戶“不得通過隨意變更估值產(chǎn)品來調節(jié)投資損益”。

對此，宋偉健認為，合理使用多家估值機構產(chǎn)品有利于消除依賴單一估值源可能帶來的不利影響，也有利于滿足債券市場不同業(yè)務場景下的多元化需求，多估值源也可以為市場機構提供多元化參考，防止單一估值結果造成單一的價格預期，讓市場定價更加多元。培育多家估值機構，可以更好鼓勵估值機構競相為市場機構提供更好的服務，不斷提升技術水平，促進債券行業(yè)健康發(fā)展。

人民銀行表示，發(fā)布《辦法》是落實中央金融工作會議有關促進債券市場高質量發(fā)展要求的重要舉措，有利于提升估值機構服務水平，完善債券市場定價機制。下一步，將加強債券估值業(yè)務管理，完善債券估值體系，深化債券市場功能，不斷提升債券市場定價的基準性作用和傳導功能，加快打造現(xiàn)代金融市場體系。