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在聰明的資本面前，很多規(guī)則都形同虛設(shè)。

11月8日晚間，上市公司隆基綠能發(fā)布的一則公告稱，因公司股東HHLR管理有限公司（下稱“HHLR”）涉嫌違規(guī)減持公司股票，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

隆基綠能是陜西排名第一的民企，HHLR是高瓴資本旗下專注二級市場投資的私募基金。該公告把今年以來備受關(guān)注的“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)再次推向了公眾視野。

消失的0.87%股份

高瓴資本對隆基綠能的減持，手法堪稱一絕。

10月31日，隆基綠能發(fā)布三季報(bào)，財(cái)報(bào)中“前十名股東持股情況表”顯示，高瓴資本旗下的HHLR管理有限公司-中國價(jià)值基金（交易所）持有股份比例為4.98%。

這個(gè)公告一經(jīng)發(fā)布，就引起市場極大關(guān)注，因?yàn)樵?022年年報(bào)中，HHLR的持股比例是5.85%，這剛過了九個(gè)月，0.87%的股份是怎么減少的？

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司持股5%以上股東，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前向交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃。

離奇的是，今年以來，隆基綠能并沒有披露過高瓴資本減持公司股份的情況。

某上市公司董秘對一見財(cái)經(jīng)表示，公司沒披露，但股份卻實(shí)實(shí)在在的減少了，可能的情況有兩種：一種是上市公司股東通過某種操作，將持有上市公司股份的比例降至5%以下，然后再減持，就不用披露了；另一種是上市公司知道股東減持情況，但沒有披露，這就屬于信披違規(guī)。

該人士指出，從目前的情況來看，第一種可能性更大?！吧鲜泄静淮罂赡苓@么明目張膽?！?/p>

神秘的“轉(zhuǎn)融通”

高瓴資本到底是如何悄無聲息的減持了隆基綠能0.87%的股份？

分析人士指出，有很大可能性就是合理利用了“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，而這個(gè)工具今年以來，讓很多上市公司股東屢試不爽。

“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，通俗講就是上市公司大股東，把一部分股票（證券）借給證券公司，證券公司再出借給自己的“客戶”，出借人向證券公司提供券源的動(dòng)作就是轉(zhuǎn)融通證券出借。

今年3月21日，隆基綠能發(fā)布了的一則《簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》顯示，HHLR公司3月20日將其持有的64,484,600股上市公司股份參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借股份占上市公司總股本的0.85%，出借期限為182天，導(dǎo)致其持股比例由5.85%減少至5.00%。

公告顯示，HHLR是由高瓴資本創(chuàng)始人張磊100%持有的公司。

值得注意的是，該公告還特別說明，本次出借后，HHLR“不再為上市公司持股 5%以上股東”。也就是說，如果HHLR之后減持隆基綠能股票，將不再公開披露。

8月31日，隆基綠能發(fā)布的半年報(bào)顯示，HHLR持有公司的股份為4.85%，原因是報(bào)告期內(nèi)減持了7581.46萬股。

有專業(yè)人士推測，高瓴資本有可能是在3月20日出借股份后，讓自己“不再為上市公司持股 5%以上股東”，在6月30日前，減持了7581.46萬股。而三季度末，持股又上升到4.98%，是因?yàn)橹敖璩龅墓善边€回來了。

張磊高明！

在投資界，張磊一直是神一樣的存在。

他最為人稱道的操盤是投資騰訊和京東，而真正的過人之處是2021年初從在線教育行業(yè)成功逃離，時(shí)間點(diǎn)把握的恰到好處。

2021年7月24日，星期六，教育行業(yè)醞釀許久的“雙減”政策落地。26日“雙減”后首個(gè)交易日，新東方收跌33.79%，高途收跌28.98%，好未來收跌26.67%。

“雙減”前些年，高瓴資本重倉了多家教育公司，而在教育股2021年7月大跌之前，高瓴資本在2021年第一季度就清倉了好未來和一起教育。

在整個(gè)在線教育行業(yè)覆滅過程中，很多人虧的一塌糊涂，但張磊憑借敏銳的洞察，幾乎全身而退。

本次能完美的利用好規(guī)則，悄無聲息的減持隆基綠能，也顯示出張磊的過人之處。

不過，該減持行為也引發(fā)巨大爭議。

其一、出借股份的歸屬問題。即出借的股份，將不再計(jì)入出借人的持股，這合情合理嗎？

其二、通過利用規(guī)則，讓股份不足5%，是否就可不必公告就減持？

現(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查，至少說明，高瓴資本減持隆基綠能并不簡單。