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• 【財新網(wǎng)】中美關(guān)稅博弈中，一攬子金融政策揭開面紗。其中，央行推出三大類共10項一攬子貨幣政策措施。

　　2025年5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在國務(wù)院新聞辦公室舉行的“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況發(fā)布會上，披露了這些政策。

　　潘功勝介紹，一是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕；二是價格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時調(diào)降公積金貸款利率；三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

　　這三類舉措共有10項具體政策：

　　數(shù)量型政策方面有兩項，第一，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計將向市場提供長期流動性約1萬億元。第二，完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。兩項政策自2025年5月15日起執(zhí)行。

　　市場人士分析指出，當(dāng)前市場流動性的矛盾主要是結(jié)構(gòu)性的，為保持流動性充裕，人民銀行短期流動性投放每天開展操作，且操作規(guī)模較大。此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場流動性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動性工具的滾動續(xù)作，加大中長期流動性供給，同時降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

　　價格型政策工具包括三項：第三，自2025年5月8日起下調(diào)政策利率0.1個百分點(diǎn)，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點(diǎn)。

　　第四，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點(diǎn)，包括：各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款資金的利率。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。抵押補(bǔ)充貸款是由中央銀行向政策性銀行提供資金的一個工具。

　　第五，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。

　　“降息充分體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)力度加大。”權(quán)威分析人士指出，本次降息不僅政策利率下降，支農(nóng)支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低；預(yù)計政策利率下降將引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時通過利率傳導(dǎo)，有效降低實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。

　　對于住房公積金利率下調(diào)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這能夠有效降低居民購房門檻，充分體現(xiàn)住房公積金貸款的優(yōu)惠力度，激發(fā)居民住房消費(fèi)積極性，更好滿足住房消費(fèi)需求，進(jìn)一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展。

　　據(jù)財新了解，此次住房公積金貸款利率調(diào)整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。此次利率下調(diào)后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調(diào)。這可直接減輕借款人利息負(fù)擔(dān)，等同于增加居民收入，提升消費(fèi)能力。

　　以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。

　　結(jié)構(gòu)性政策工具包括五項：第六，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續(xù)支持“兩新”政策實施，即大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

　　第七，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。

　　第八，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴(kuò)大對涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)的貸款投放。

　　第九，優(yōu)化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款，這兩個工具的額度合并使用，總額度8000億元。

　　第十，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

　　潘功勝表示，下一步人民銀行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹黨中央國務(wù)院的各項部署，實施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場的運(yùn)行情況，持續(xù)做好貨幣政策的調(diào)控，并加強(qiáng)與財政政策的協(xié)同配合，推動經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　關(guān)于2025年以來的經(jīng)濟(jì)情況，潘功勝介紹，今年以來各項宏觀金融數(shù)據(jù)都比較不錯，貨幣信貸呈現(xiàn)出“數(shù)量增加、價格下降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的運(yùn)行特征。一季度末，社會融資規(guī)模同比增長8.4%、貸款同比增長7.4%，如果把地方專項債置換地方融資平臺貸款的影響進(jìn)行還原，貸款同比增速將超過8%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）保持在7%左右平穩(wěn)增長，明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。同時，社會融資成本保持低位，普惠小微、制造業(yè)中長期、科技型中小企業(yè)等貸款增速均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　從金融市場看，一季度表現(xiàn)良好。股市運(yùn)行總體平穩(wěn)，交易較為活躍，上證指數(shù)保持在3300點(diǎn)左右。債券市場在經(jīng)濟(jì)信心提升的帶動下自我校正。在岸、離岸人民幣對美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動相對均衡。

　　潘功勝指出，4月以來，盡管面臨比較大的外部沖擊，國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。上證指數(shù)在4月7日下跌后迅速反彈并企穩(wěn)，目前10年期國債收益率徘徊在1.65%左右，人民幣對美元匯率略有貶值后目前回升到7.2元左右。