洪艷蓉
法學(xué)教授
北京大學(xué)法院院
作者：本報記者 封莉 北京報道
來源：中國經(jīng)營報
發(fā)布時間：2024-03-14 16:46:05
“金融糾紛，一定程度上反映了市場主體的流動性風(fēng)險。一個階段的金融審判數(shù)據(jù)可以成為某區(qū)域、某方面風(fēng)險的‘晴雨表’?！?月6日，全國兩會正在北京舉行，天氣乍暖還寒，最高人民法院民事審判第二庭庭長高曉力看著窗外，對《中國經(jīng)營報》記者表示，金融審判不僅要依法妥當(dāng)解決糾紛，還要履行風(fēng)險防范化解職責(zé)。
最高人民法院民事審判第二庭庭長 高曉力
就在采訪的前一天，北京雨加雪，但3月6日天氣開始放晴。
最高法院民二庭，主要負(fù)責(zé)審理最高法院受理的合同、擔(dān)保、公司、票據(jù)、銀行、證券、信托、保險等商事糾紛二審和再審案件；審查當(dāng)事人不服高級人民法院的生效商事裁判而提起的申請再審案件；指導(dǎo)全國各級地方法院的商事審判工作。
財經(jīng)圈最為關(guān)注的金融、證券類糾紛案件，就在民二庭審理、指導(dǎo)。在民事違約、行政違法、刑事犯罪互相交織的金融糾紛中，案件處理更需各方協(xié)同配合。
高曉力介紹，人民法院在落實《證券法》規(guī)定的民事責(zé)任方面，已經(jīng)初步形成了裁判規(guī)則體系。但是面對日益復(fù)雜的金融產(chǎn)品和金融糾紛，裁判規(guī)則的供給仍顯不足。為此，最高法院將在以下幾方面抓緊完善司法規(guī)則：
一是制定關(guān)于內(nèi)幕交易和操縱市場民事賠償?shù)乃痉ń忉專?/span>
二是制定關(guān)于資產(chǎn)支持證券糾紛的裁判規(guī)則；
三是完善資本市場法律域外適用配套規(guī)則。
“通過司法解釋明確內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件、損失計算方法已經(jīng)提上日程。”高曉力說。
高曉力透露，為了解決司法實踐面臨的供應(yīng)鏈金融、信托私募、電子票據(jù)、保證保險、逃廢債防范等方面疑難問題，最高法院已經(jīng)著手開展調(diào)研，著力提供系統(tǒng)性解決思路。
“對證券類違法違規(guī)行為懲罰力度問題，人民法院始終堅持‘過責(zé)相當(dāng)’原則?！闭勂鹂得浪帢I(yè)案，高曉力說，康美藥業(yè)案中的會計師事務(wù)所，基于其過錯的嚴(yán)重程度，承擔(dān)了全額連帶責(zé)任。近期最高法院將針對中介機構(gòu)的財務(wù)造假行為發(fā)布一批典型案例，以警示引導(dǎo)市場行為。
內(nèi)幕交易和操縱市場民事賠償?shù)乃痉ń忉?nbsp;
資產(chǎn)支持證券糾紛的裁判規(guī)則將出臺
《中國經(jīng)營報》：2023年，金融、證券領(lǐng)域案件有何特點？這一年，金融、證券領(lǐng)域的糾紛在哪些方面比較突出？有哪些新的變化值得關(guān)注？最高法院認(rèn)為哪些司法規(guī)則還有待完善？
高曉力：當(dāng)前，金融糾紛案件呈現(xiàn)出三個顯著特征：
一是金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和法律關(guān)系更為復(fù)雜，法律適用難度加大。基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)衍生的資產(chǎn)證券化、信托收益權(quán)等金融產(chǎn)品多層嵌套、明股實債、分層設(shè)計，金融交易結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜；銀行糾紛從傳統(tǒng)借款合同向服務(wù)收費、產(chǎn)品代銷、銀行理財?shù)阮I(lǐng)域延伸，證券糾紛正向債券、期貨、私募基金等領(lǐng)域擴展，保險糾紛中保證保險合同糾紛占比日漸增高，票據(jù)糾紛、保函糾紛向房地產(chǎn)領(lǐng)域、建設(shè)工程領(lǐng)域聚集，金融糾紛所涉法律關(guān)系更為復(fù)雜，金融領(lǐng)域民商事案件法律適用面臨諸多挑戰(zhàn)。
二是案件群體性態(tài)勢更加突出。金融產(chǎn)品具有同質(zhì)化特點，受眾廣泛而分散，案件呈現(xiàn)出“一案多點”“一案多地”的態(tài)勢。受我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，具有同質(zhì)化訴訟請求的債券違約糾紛、證券欺詐糾紛、存款兌付糾紛等類案增加，人民法院統(tǒng)一裁判尺度的任務(wù)更加緊迫。
三是個案裁判對金融風(fēng)險防控的影響更加突出，糾紛解決經(jīng)常需要各方協(xié)同配合。金融糾紛，一定程度上反映了市場主體的流動性風(fēng)險。一個階段的金融審判數(shù)據(jù)可以成為某區(qū)域、某方面風(fēng)險的“晴雨表”。金融審判不僅要依法妥當(dāng)解決糾紛，還要履行風(fēng)險防范化解職責(zé)，人民法院對于發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險征兆要通過司法建議等方式及時通報相關(guān)監(jiān)管部門，協(xié)力做好風(fēng)險防范工作。在民事違約、行政違法、刑事犯罪互相交織的金融糾紛中，案件處理更需各方協(xié)同配合。
總體上看，人民法院在落實《證券法》規(guī)定的民事責(zé)任方面，已經(jīng)初步形成了裁判規(guī)則體系，虛假陳述民事賠償司法解釋、債券糾紛案件座談會紀(jì)要，對股票和債券這兩種主要證券的發(fā)行和交易活動中的虛假陳述行為民事責(zé)任構(gòu)成做了具體、清晰的規(guī)定；代表人訴訟司法解釋細化了中國特色的集體訴訟制度的操作規(guī)范；為保障股票發(fā)行注冊制改革試點穩(wěn)妥推進，最高法院先后發(fā)布了保障科創(chuàng)版、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點注冊制改革的三個指導(dǎo)意見。但是面對日益復(fù)雜的金融產(chǎn)品和金融糾紛，裁判規(guī)則的供給仍顯不足。為此，最高法院將在以下幾個方面抓緊完善司法規(guī)則：
一是制定關(guān)于內(nèi)幕交易和操縱市場民事賠償?shù)乃痉ń忉尅?/span>虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場是證券市場的三種常見違法行為，虛假陳述民事賠償司法解釋對于依法提高財務(wù)造假者的違法成本成效明顯，通過司法解釋明確內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件、損失計算方法已經(jīng)提上日程，以更好維護投資者合法權(quán)益，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
二是制定關(guān)于資產(chǎn)支持證券糾紛的裁判規(guī)則。資產(chǎn)支持證券制度可以幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，拓展融資渠道，降低融資成本，為實體經(jīng)濟發(fā)展和國家重點項目建設(shè)提供有力支持。2020年3月施行的新《證券法》第2條第3款已經(jīng)將資產(chǎn)支持證券規(guī)定為獨立的證券類型。近年來，資產(chǎn)支持證券市場在健康發(fā)展的同時，出現(xiàn)了一些因資產(chǎn)實際收入不及預(yù)期，以及少數(shù)發(fā)行人虛構(gòu)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息欺詐發(fā)行等原因?qū)е峦顿Y者無法獲得約定收益，進而引發(fā)的民事糾紛。資產(chǎn)支持證券是“企業(yè)以未來收入獲取當(dāng)下融資”的一種商業(yè)安排，原始權(quán)益人是證券發(fā)行募集資金的實際獲得者，受托的發(fā)起機構(gòu)所承擔(dān)的責(zé)任類似于普通證券發(fā)行中的承銷保薦機構(gòu)，如何準(zhǔn)確認(rèn)定“發(fā)行人”，如何恰當(dāng)分配原始權(quán)益人和發(fā)行機構(gòu)的責(zé)任，是司法實踐面臨的現(xiàn)實難題，需要盡快出臺司法解釋或規(guī)范性文件予以規(guī)制。
三是完善資本市場法律域外適用配套規(guī)則。《證券法》第2條第4款明確規(guī)定了《證券法》的域外適用，中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》對此也提出了明確要求。隨著資本市場制度型雙向開放穩(wěn)步推進，資本市場領(lǐng)域具有涉外因素的民事案件不斷增加，要求我們盡快制定有關(guān)《證券法》域外適用條款的配套規(guī)則，健全資本市場法律域外適用制度。
此外，為了解決司法實踐面臨的供應(yīng)鏈金融、信托私募、電子票據(jù)、保證保險、逃廢債防范等方面疑難問題，最高法院已經(jīng)著手開展調(diào)研，著力提供系統(tǒng)性解決思路。
完善集約化審判機制
加強與監(jiān)管部門協(xié)同等措施推進金融審判工作
《中國經(jīng)營報》：伴隨金融、證券業(yè)發(fā)展，近年來新型疑難案件增多，法院在這方面還采取了哪些應(yīng)對措施？
高曉力：如上所述，隨著金融市場發(fā)展和交易活躍，近年來金融審判的特點之一就是案件所涉交易結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，審判難度進一步增大，除了通過出臺司法解釋或其他規(guī)范性文件不斷完善相關(guān)領(lǐng)域的司法規(guī)則外，人民法院還采取完善集約化審判機制、加強與監(jiān)管部門協(xié)同等措施推進金融審判工作。
一是加強典型案件審理和典型案例發(fā)布。比如康美藥業(yè)案的審理，對于打擊證券欺詐和財務(wù)造假行為、規(guī)范資本市場和中介機構(gòu)行為起到了“審理一案，指導(dǎo)一片”的效果。最高法院每年堅持發(fā)布全國十大商事案例，其中都有關(guān)于金融證券方面的案件，對市場發(fā)揮了良好的示范引導(dǎo)作用。
二是充分發(fā)揮多元化糾紛解決機制的功能。最高法院與中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會建立了多層次全覆蓋的金融糾紛多元解決機制，充分調(diào)動市場專業(yè)資源化解矛盾糾紛的積極性，堅持把非訴訟糾紛解決機制挺在前面。
三是大力推廣證券示范判決機制。通過證券示范判決所確立的事實認(rèn)定和法律適用標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)其他當(dāng)事人通過糾紛多元化解機制解決糾紛，加大對金融、證券糾紛特別是群體性案件的柔性化解力度。比如澤達易盛虛假陳述案，上海金融法院積極調(diào)解，引導(dǎo)中小投服公司代表全體投資人與澤達易盛等被告達成和解并及時賠付到位，幫助投資者快速實現(xiàn)了權(quán)利。
多舉措防范化解金融風(fēng)險
《中國經(jīng)營報》：在防范化解金融、證券系統(tǒng)性風(fēng)險方面，人民法院如何發(fā)力？2024年最高法院會有什么新舉措？
高曉力：金融安全是國家安全的重要組成部分，司法是防范化解金融風(fēng)險體系的重要一環(huán)，防范化解金融風(fēng)險是人民法院的一項重要任務(wù)。人民法院助力金融風(fēng)險防范化解，主要體現(xiàn)在如下方面：
一是通過案件審判明確裁判規(guī)則，引導(dǎo)規(guī)范市場行為。金融審判是司法服務(wù)支持金融工作的主要體現(xiàn)。近年來，人民法院陸續(xù)審理了康美藥業(yè)案、澤達易盛案等一批具有行業(yè)和社會影響的大要案，依法“追首惡”“打幫兇”，完善了金融市場相關(guān)規(guī)則，落實了新《證券法》代表人訴訟制度，對于打擊金融違法行為、保護投資者合法權(quán)益、凈化資本市場環(huán)境、化解金融風(fēng)險發(fā)揮了重要作用。
二是依法穩(wěn)妥化解重大風(fēng)險，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。堅持市場化法治化原則，依法穩(wěn)妥處置重大風(fēng)險。人民法院依法打擊犯罪，全力追贓挽損；依法用足用好法律制度工具，比如破產(chǎn)重整、清算等司法措施，確保重大風(fēng)險的處置快速、平穩(wěn)、有序；讓違法行為人付出代價，提高違法成本，最大限度維護債權(quán)人的合法權(quán)益。北大方正、清華紫光、包商銀行、易安財險、新華信托等重大風(fēng)險，都平穩(wěn)化解。
三是發(fā)揮司法建議職能，“抓前端治未病”，促進金融協(xié)同治理與風(fēng)險早期防范。針對信用卡案件和保證保險案件快速增長反映出的問題，最高法院根據(jù)中央深改委第十八次會議《關(guān)于加強訴源治理推動矛盾糾紛源頭化解的意見》中關(guān)于“堅持和發(fā)展新時代‘楓橋經(jīng)驗’，把非訴訟糾紛解決機制挺在前面，從源頭上減少訴訟增量”的要求，2023年向有關(guān)單位分別發(fā)出了關(guān)于信用卡、保證保險問題的司法建議，得到了相關(guān)部門積極響應(yīng)，就問題解決達成共識。人民法院就審判工作中發(fā)現(xiàn)的金融問題，通過司法建議的方式參與治理，既是從源頭化解糾紛的有效舉措，也是對金融風(fēng)險的早期防范。四是積極配合立法工作，進一步完善金融法治。目前立法機關(guān)正在制定金融穩(wěn)定法，修訂《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《商業(yè)銀行法》《破產(chǎn)法》等一批重要法律。最高法院積極配合，系統(tǒng)梳理審判實踐經(jīng)驗，深入研究理論問題，全面提出意見建議，貢獻司法智慧。
下一步，我們將繼續(xù)認(rèn)真貫徹落實中央金融工作會議精神，立足審判職能，通過制定司法解釋、出臺會議紀(jì)要、發(fā)布指導(dǎo)性案例和典型案例、法答網(wǎng)答疑等多種方式統(tǒng)一裁判尺度，指導(dǎo)各級人民法院做好金融領(lǐng)域風(fēng)險防范化解工作。
在案件審判中堅持對投資者傾斜保護原則
將針對中介機構(gòu)財務(wù)造假發(fā)布典型案例
《中國經(jīng)營報》：在保護投資者合法權(quán)益、懲治金融資本市場違法違規(guī)方面，人民法院有何新考量？目前對證券類違法違規(guī)行為懲罰力度似乎不夠，遠遠小于其違法所得收益，對違法行為震懾力不足，未來人民法院在這方面將如何做？
高曉力：投資者是金融市場的資金供給者，其權(quán)益能否得到有效保護，關(guān)系到投資信心和資本市場的存亡。由于交易信息的不對稱和締約地位的不對等，為了實現(xiàn)契約正義原則，客觀上需要對投資者，尤其是中小投資者權(quán)益給予傾斜保護。為此，人民法院采取了一系列措施。比如，適用《民法典》關(guān)于格式條款解釋規(guī)則加重金融產(chǎn)品提供者的說明提示義務(wù)；在《九民會紀(jì)要》中通過系統(tǒng)性規(guī)定“適當(dāng)性規(guī)則”來規(guī)范金融產(chǎn)品和服務(wù)提供者的義務(wù)和責(zé)任，確保投資者的風(fēng)險承受能力與其購買的金融產(chǎn)品相匹配；再比如在證券虛假陳述民事賠償司法解釋中廢除“行政前置”程序，便利投資者通過訴訟救濟權(quán)利；建立完善多元化糾紛解決機制幫助投資者快速實現(xiàn)權(quán)利等。
下一步，人民法院將繼續(xù)把非訴訟糾紛解決機制挺在前頭，充分發(fā)揮多元糾紛化解機制作用；在案件審判中堅持對投資者傾斜保護原則，壓實發(fā)行人財務(wù)造假的第一責(zé)任和中介機構(gòu)的“看門人”責(zé)任，推動普通代表人訴訟和特別代表人訴訟常規(guī)化展開，切實發(fā)揮民事責(zé)任的威懾功能，保障投資者權(quán)益，保障注冊制改革的順利推進。
關(guān)于對證券類違法違規(guī)行為懲罰力度問題，人民法院始終堅持“過責(zé)相當(dāng)”原則，“追首惡”與“打幫兇”并舉。對于“首惡”，我們堅決予以打擊，要求其為投資者損失承擔(dān)責(zé)任；對于“幫兇”，則按過錯類型、在證券欺詐行為中所起的作用，承擔(dān)權(quán)責(zé)一致、過罰相當(dāng)?shù)馁r償責(zé)任。康美藥業(yè)案就貫徹了“追首惡、打幫兇”“過責(zé)相當(dāng)”原則，實際控制人作為財務(wù)造假的組織者，與發(fā)行人承擔(dān)全額連帶責(zé)任?？得浪帢I(yè)案中的會計師事務(wù)所，基于其過錯的嚴(yán)重程度，承擔(dān)了全額連帶責(zé)任。通過責(zé)令故意造假者承擔(dān)全額連帶責(zé)任，可以切實讓違法違規(guī)者付出代價，充分發(fā)揮對違法行為的震懾作用。下一步，我們將堅持“過責(zé)相當(dāng)”原則，嚴(yán)懲故意造假等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，對“從犯”處以相應(yīng)的責(zé)任?！耙粋€案例勝過一打文件”，近期最高法院將針對中介機構(gòu)的財務(wù)造假行為發(fā)布一批典型案例，以警示引導(dǎo)市場行為。同時，最高法院將一如既往加強與監(jiān)管部門協(xié)同，構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊三位一體的立體化追責(zé)體系，共同致力于懲罰資本市場違法犯罪，凈化資本市場。
特別代表人訴訟已進入常態(tài)化開展階段
普通代表人訴訟程序得到越來越多適用
《中國經(jīng)營報》：在解決投資者舉證難，降低投資者維權(quán)成本方面，法院有何進一步舉措？
高曉力：一是全面鋪開有中國特色的代表人訴訟制度。代表人訴訟司法解釋發(fā)布后，全國法院審結(jié)了多起代表人訴訟案件。如特別代表人訴訟第一案“康美藥業(yè)財務(wù)造假案”，是投資者保護機構(gòu)中國證監(jiān)會中證中小投資者服務(wù)中心首次以特別代表人身份參加訴訟，適用“默示加入、明示退出”機制，對5.2萬余名股票投資者賠償訴求并案審理，標(biāo)志著證券代表人訴訟制度全面落地，對切實維護投資者權(quán)益，促進我國資本市場健康發(fā)展具有里程碑意義。去年上海金融法院以特別代表人訴訟程序?qū)徑Y(jié)的“澤達易盛欺詐發(fā)行案”，標(biāo)志著特別代表人訴訟已經(jīng)進入常態(tài)化開展階段。此外,在證券虛假陳述領(lǐng)域，普通代表人訴訟程序也得到了越來越多適用。
二是進一步完善司法與監(jiān)管協(xié)同工作機制。證券侵權(quán)訴訟“行政前置”程序取消后，為切實降低投資者舉證難度，實現(xiàn)案件實質(zhì)化審理，最高法院與中國證監(jiān)會共同發(fā)布配套通知，就人民法院案件審理和監(jiān)管部門專業(yè)支持、案件調(diào)查等方面作出街接性安排。之后，各地法院與監(jiān)管部門積極加強溝通，建立健全各轄區(qū)證券虛假陳述民事賠償案件溝通協(xié)作機制。比如上海、河北、廣東高院及所轄多家中院、福州中院、西安中院等法院與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門通過聯(lián)合發(fā)文、簽署合作備忘錄等形式建立了具體協(xié)同工作機制；還有一些地方法院和監(jiān)管部門也已做好相關(guān)案件協(xié)作機制備忘錄簽署準(zhǔn)備工作。今后，我們將進一步拓展和完善人民法院與監(jiān)管部門的協(xié)同工作機制。
（編輯：孟慶偉 校對：燕郁霞）
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