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今天是2026年02月05日 周四
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金融監(jiān)管
最新IPO紅線:滬深8000萬(wàn) 北交所3000萬(wàn) 虧損企業(yè)沒(méi)機(jī)會(huì)

作者:大象君

來(lái)源:大象君

發(fā)布時(shí)間:2023-09-17 09:12:48

洪艷蓉
法學(xué)教授
北京大學(xué)法院院


據(jù)大象君統(tǒng)計(jì),2023年,截至9月12日,A股首發(fā)上會(huì)公司合計(jì)257家(二次上會(huì)按最終結(jié)果計(jì)算),其中通過(guò)237家,被否12家,暫緩8家,通過(guò)率為92.22%。

根據(jù)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所和主板四個(gè)不同板塊的凈利潤(rùn)基礎(chǔ)情況,257家A股企業(yè)上會(huì)前一年度凈利潤(rùn)總額為562.53億元,上會(huì)前一年度凈利潤(rùn)平均值為2.60億元。(其中有41家企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào),因此我們只分析披露過(guò)會(huì)前一年度凈利潤(rùn)年報(bào)的216家公司)

專業(yè)人士表示,IPO每每收緊之時(shí),凈利潤(rùn)往往成為上市“硬指標(biāo)”,各板塊對(duì)凈利潤(rùn)底線的要求均有所提升。如今,這一情況再次顯現(xiàn)。那么,2023年A股各板塊IPO過(guò)會(huì)企業(yè)的凈利潤(rùn)概況如何?年內(nèi)各板塊過(guò)會(huì)企業(yè)凈利潤(rùn)情況

科創(chuàng)板IPO凈利潤(rùn)

在披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào)的216家上會(huì)企業(yè)中,科創(chuàng)板上會(huì)30家企業(yè),占比13.89%,其中過(guò)會(huì)企業(yè)26家,被否2家,暫緩2家。科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)最近一年的平均凈利潤(rùn)為2.47億元,凈利潤(rùn)中位數(shù)為6868.87萬(wàn)元,凈利潤(rùn)小于5000萬(wàn)且為正有6家,占比23.08%,凈利潤(rùn)最高值為30.09億元,最低值為-2.71億元。(注:有3家科創(chuàng)板上會(huì)企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào))

據(jù)統(tǒng)計(jì),報(bào)告期內(nèi)最近一年凈利潤(rùn)高于5,000萬(wàn)的企業(yè)有16家,占比過(guò)會(huì)企業(yè)總數(shù)64%。
報(bào)告期內(nèi)最近一年凈利潤(rùn)為負(fù)的過(guò)會(huì)企業(yè)僅有3家,分別是思哲睿、新通藥物與必貝特。這3家最近一年凈利潤(rùn)為負(fù)的過(guò)會(huì)企業(yè)均屬于醫(yī)療、制藥行業(yè),均選擇科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市,均在2023上半年成功通過(guò)發(fā)審委會(huì)議。
此外,在披露年報(bào)的科創(chuàng)板被否、暫緩的企業(yè)中,(1家被否與1家暫緩企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào))最近一年凈利潤(rùn)均為負(fù)。

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去年同期,科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)中,歸母凈利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)有8家,占比10.13%。今年科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)中,最近一年凈利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)家數(shù)同比下降166.67%。
7月底,多位業(yè)內(nèi)人士表示,科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)趨于收緊,監(jiān)管將對(duì)采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)遞交材料申報(bào)的企業(yè)進(jìn)行更加嚴(yán)格的審核。

從上交所官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看,這個(gè)說(shuō)法得到印證。在7月后,共有5家科創(chuàng)板企業(yè)撤回。在這撤回的5家科創(chuàng)板企業(yè)中,有2家企業(yè)最近一年/最近三季度的歸母凈利潤(rùn)為負(fù),有3家企業(yè)最近一年/最近兩季度歸母凈利潤(rùn)小于5000萬(wàn)。

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科創(chuàng)板撤回的5家企業(yè)中,專注于軟件應(yīng)用的硬核科技企業(yè)****股份有限公司無(wú)奈撤回,其2021年以來(lái)虧損均在7億元以上,是近期撤回企業(yè)中虧損最多的企業(yè)。在問(wèn)詢中,發(fā)審委也重點(diǎn)針對(duì)虧損持續(xù)擴(kuò)大等的原因,對(duì)未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響進(jìn)行關(guān)注。

大象君認(rèn)為,像上述公司這樣的硬科技公司,連年大額虧損,要想登陸主板或創(chuàng)業(yè)板自然是沒(méi)有可能的。但其踩在了政策支持的行業(yè)風(fēng)口上,放在IPO寬松時(shí)期,按照科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)可以沖一沖,可如今第五套標(biāo)準(zhǔn)收緊,其上市進(jìn)程也只能告一段落。

因此,由于科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)收緊,一旦企業(yè)出現(xiàn)大額虧損,即使硬核科技企業(yè)也上市無(wú)緣;有科技屬性但屬性不夠硬的企業(yè),只要出現(xiàn)虧損,上市進(jìn)程即很可能受阻。

創(chuàng)業(yè)板IPO凈利潤(rùn)

在披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào)的216家會(huì)企業(yè)中,創(chuàng)業(yè)板上會(huì)100家企業(yè),占比46.30%,其中過(guò)會(huì)企業(yè)91家,被否6家,暫緩3家。創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)企業(yè)最近一年的平均凈利潤(rùn)為1.45億,凈利潤(rùn)中位數(shù)為9003.16萬(wàn)元,凈利潤(rùn)最高值為19.05億元,最低值為5322.87萬(wàn)元。(注:有27家創(chuàng)業(yè)板會(huì)企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào))

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整體來(lái)看,超6成創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)企業(yè)的最近一年凈利潤(rùn)大于8,000萬(wàn),共計(jì)43家,占比65.15%。2023年IPO過(guò)會(huì)企業(yè)中,最近一年凈利潤(rùn)最高的是容匯鋰業(yè)(19.05億元),最低的是鑫信騰(5322.87萬(wàn)元)。

去年同期,創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)企業(yè)147家,其中在披露最近一年凈利潤(rùn)年報(bào)的企業(yè)中,歸母凈利潤(rùn)在5000萬(wàn)-8000萬(wàn)的企業(yè)有47家,占比超過(guò)3成。在此區(qū)間更詳細(xì)的統(tǒng)計(jì),有38家企業(yè)在6000萬(wàn)-8000萬(wàn)中,占比80.85%。因此,可以說(shuō),去年創(chuàng)業(yè)板IPO凈利潤(rùn)的紅線在6000萬(wàn)以上。

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創(chuàng)業(yè)板去年6000萬(wàn)元上市可能性較大,現(xiàn)在不到7000萬(wàn)元以上幾乎無(wú)可能。據(jù)近日市場(chǎng)消息,在IPO收緊的同時(shí),創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)門檻提升至8000萬(wàn)元。從深交所官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看,在7月后,共有16家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)撤回。在這撤回的16家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,有9家企業(yè)最近一年/最近兩季度的歸母凈利潤(rùn)為小于8000萬(wàn),占比56.25%


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主板IPO凈利潤(rùn)

在披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào)的216家會(huì)企業(yè)中,主板上會(huì)74家企業(yè),占比34.26%,其中過(guò)會(huì)企業(yè)71家,被否2家,暫緩1家。主板過(guò)會(huì)企業(yè)最近一年的平均凈利潤(rùn)為5.57億,凈利潤(rùn)中位數(shù)為1.57億元,凈利潤(rùn)最高值為84.58億元,最低值為6184.06萬(wàn)元。(注:有6家主板會(huì)企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào))

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據(jù)統(tǒng)計(jì),最近一年凈利潤(rùn)高于1億元的企業(yè)有55家,占比過(guò)會(huì)企業(yè)總數(shù)83.33%。據(jù)近日市場(chǎng)消息,板凈利潤(rùn)門檻提升至1億元

從滬深交所官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看,7月之后,深證主板共7家企業(yè)撤回,其中6家凈利潤(rùn)不足9000萬(wàn)元;另一家盡管2022年凈利潤(rùn)達(dá)到1.22億元,但2021年凈利潤(rùn)僅為0.94億元,同比下降20.39%。


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另外,7月之后上證主板共14家企業(yè)撤回,其中9家凈利潤(rùn)不足9000萬(wàn)元;除此之外,有5家盡管2022年凈利潤(rùn)達(dá)到9000萬(wàn)元以上,但因?yàn)樗幮袠I(yè)前景性問(wèn)題而撤回。

2023年7月,傳言稱:涉及吃穿住的企業(yè),滬深板塊在審的基本都會(huì)勸退;還未申報(bào)的將不予受理,除非是規(guī)模很大的標(biāo)桿龍頭企業(yè)(非細(xì)分行業(yè))。在去年同期,主板凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元即可沖刺,如今低于1億元基本無(wú)望。也意味著,主板IPO凈利潤(rùn)紅線提升至1億元

北交所IPO凈利潤(rùn)

在披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào)的216家會(huì)企業(yè)中,北交所上會(huì)53家企業(yè),占比22.69%,其中過(guò)會(huì)企業(yè)49家,被否2家,暫緩2家北交所過(guò)會(huì)企業(yè)最近一年的平均凈利潤(rùn)為5740.38萬(wàn)元,凈利潤(rùn)中位數(shù)為5241.54萬(wàn)元,凈利潤(rùn)最高值為1.31億元,最低值為-1.14億元。(注:有5家北交所會(huì)企業(yè)未披露2022年凈利潤(rùn)年報(bào))


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企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力對(duì)于北交所IPO不是決定性指標(biāo),但凈利潤(rùn)太低顯然也不容易上市。據(jù)統(tǒng)計(jì),有15家北交所過(guò)會(huì)企業(yè)最近一年凈利潤(rùn)區(qū)間在3000萬(wàn)-5000萬(wàn),最近一年凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以上的北交所過(guò)會(huì)企業(yè)共有41家,占比91.11%。

企業(yè)如果有意申報(bào)北交所,凈利潤(rùn)規(guī)模最好保持在3000萬(wàn)以上。從上市難度來(lái)看,北交所可以說(shuō)是凈利潤(rùn)偏低企業(yè)的首選。

總結(jié)

總體而言,創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、主板與北交所的企業(yè)區(qū)別較為明顯。

對(duì)于科創(chuàng)板,科技創(chuàng)新、扶持硬核科技的態(tài)度和科創(chuàng)屬性較為重視,但在IPO收緊的同時(shí),科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)也隨之趨嚴(yán)。從目前科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,選擇科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大,過(guò)會(huì)企業(yè)會(huì)很少;如今第五套標(biāo)準(zhǔn)喊停,則意味著不論企業(yè)科技屬性如何,想要上市均不得明顯虧損,甚至必須保持穩(wěn)定的凈利潤(rùn)。

聚焦“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有凈利潤(rùn)虧損企業(yè)過(guò)會(huì),創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)企業(yè)中,最近一年凈利潤(rùn)8000萬(wàn)以下的企業(yè)有23家,占比34.85%。此外,7月之后撤回的16家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,有9家企業(yè)最近一年/最近兩季度的歸母凈利潤(rùn)為小于8000萬(wàn),占比56.25%。因此,根據(jù)與去年同期過(guò)會(huì)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)門檻提已從6000萬(wàn)升至8000萬(wàn);

主板對(duì)凈利潤(rùn)有較高要求,主板過(guò)會(huì)企業(yè)中,最近一年凈利潤(rùn)8000萬(wàn)以下的企業(yè)有5家,占比7.58%,從目前主板IPO過(guò)會(huì)企業(yè)來(lái)看,主板凈利潤(rùn)紅線為1億元;

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板三大板塊IPO審核趨嚴(yán),對(duì)于虧損企業(yè)審核趨嚴(yán),不僅針對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度,近年出現(xiàn)過(guò)不達(dá)標(biāo)或業(yè)績(jī)連年下滑,會(huì)被質(zhì)疑可持續(xù)盈利能力,同樣很可能被喊停

對(duì)于北交所,申報(bào)IPO的企業(yè)最近一年凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)至8000萬(wàn)之間的跨度非常大,是凈利潤(rùn)偏低企業(yè)的首選,沉淀的企業(yè)數(shù)量將會(huì)很多,后備軍充足。

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