作者：文｜財(cái)新 丁鋒
來源：文｜財(cái)新 丁鋒
發(fā)布時(shí)間：2025-05-07 16:11:50
【財(cái)新網(wǎng)】中美關(guān)稅博弈中，一攬子金融政策揭開面紗。其中，央行推出三大類共10項(xiàng)一攬子貨幣政策措施。
2025年5月7日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況發(fā)布會(huì)上，披露了這些政策。
潘功勝介紹，一是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕；二是價(jià)格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時(shí)調(diào)降公積金貸款利率；三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。
這三類舉措共有10項(xiàng)具體政策：
數(shù)量型政策方面有兩項(xiàng)，第一，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元。第二，完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。兩項(xiàng)政策自2025年5月15日起執(zhí)行。
市場(chǎng)人士分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性的矛盾主要是結(jié)構(gòu)性的，為保持流動(dòng)性充裕，人民銀行短期流動(dòng)性投放每天開展操作，且操作規(guī)模較大。此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。
價(jià)格型政策工具包括三項(xiàng)：第三，自2025年5月8日起下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。
第四，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括：各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款資金的利率。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。抵押補(bǔ)充貸款是由中央銀行向政策性銀行提供資金的一個(gè)工具。
第五，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。
“降息充分體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)力度加大?！睓?quán)威分析人士指出，本次降息不僅政策利率下降，支農(nóng)支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低；預(yù)計(jì)政策利率下降將引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時(shí)通過利率傳導(dǎo)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。
對(duì)于住房公積金利率下調(diào)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這能夠有效降低居民購(gòu)房門檻，充分體現(xiàn)住房公積金貸款的優(yōu)惠力度，激發(fā)居民住房消費(fèi)積極性，更好滿足住房消費(fèi)需求，進(jìn)一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
據(jù)財(cái)新了解，此次住房公積金貸款利率調(diào)整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。此次利率下調(diào)后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調(diào)。這可直接減輕借款人利息負(fù)擔(dān)，等同于增加居民收入，提升消費(fèi)能力。
以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。
結(jié)構(gòu)性政策工具包括五項(xiàng)：第六，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續(xù)支持“兩新”政策實(shí)施，即大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。
第七，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。
第八，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的貸款投放。
第九，優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購(gòu)增持再貸款，這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元。
第十，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購(gòu)買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長(zhǎng)期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。
潘功勝表示，下一步人民銀行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹黨中央國(guó)務(wù)院的各項(xiàng)部署，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況，持續(xù)做好貨幣政策的調(diào)控，并加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)同配合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
關(guān)于2025年以來的經(jīng)濟(jì)情況，潘功勝介紹，今年以來各項(xiàng)宏觀金融數(shù)據(jù)都比較不錯(cuò)，貨幣信貸呈現(xiàn)出“數(shù)量增加、價(jià)格下降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的運(yùn)行特征。一季度末，社會(huì)融資規(guī)模同比增長(zhǎng)8.4%、貸款同比增長(zhǎng)7.4%，如果把地方專項(xiàng)債置換地方融資平臺(tái)貸款的影響進(jìn)行還原，貸款同比增速將超過8%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）保持在7%左右平穩(wěn)增長(zhǎng)，明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。同時(shí)，社會(huì)融資成本保持低位，普惠小微、制造業(yè)中長(zhǎng)期、科技型中小企業(yè)等貸款增速均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
從金融市場(chǎng)看，一季度表現(xiàn)良好。股市運(yùn)行總體平穩(wěn)，交易較為活躍，上證指數(shù)保持在3300點(diǎn)左右。債券市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)信心提升的帶動(dòng)下自我校正。在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動(dòng)相對(duì)均衡。
潘功勝指出，4月以來，盡管面臨比較大的外部沖擊，國(guó)內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健，金融市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。上證指數(shù)在4月7日下跌后迅速反彈并企穩(wěn)，目前10年期國(guó)債收益率徘徊在1.65%左右，人民幣對(duì)美元匯率略有貶值后目前回升到7.2元左右。
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