作者：上海市法學(xué)會
來源：上海市法學(xué)會
發(fā)布時間：2023-02-02 17:09:57
2022金融刑法論壇·“‘零容忍’背景下證券犯罪法律適用與證券市場合規(guī)管理”學(xué)術(shù)研討會
暨
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院證券犯罪研究中心揭牌儀式成功舉辦
2022年1月14日，2022金融刑法論壇“‘零容忍’背景下證券犯罪法律適用與證券市場合規(guī)管理”學(xué)術(shù)研討會暨上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院證券犯罪研究中心揭牌儀式，于上海交通大學(xué)法學(xué)院成功舉辦。本論壇由上海市法學(xué)會指導(dǎo)，上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會聯(lián)合舉辦，上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院證券犯罪研究中心承辦。與會專家學(xué)者就證券犯罪法律適用與證券市場合規(guī)管理問題發(fā)表了各自的觀點和見解，并進行了熱烈的學(xué)術(shù)討論。
會議伊始，上海交通大學(xué)黨委副書記、紀(jì)委書記周承發(fā)表致辭。周書記介紹了上海交通大學(xué)以及法學(xué)院的發(fā)展與規(guī)劃，并立足于金融安全法治保障的戰(zhàn)略高度，對本次論壇研討主題進行宏觀概覽與思想引領(lǐng)，同時預(yù)祝會議能夠通過專業(yè)的研討與交流，迸發(fā)學(xué)術(shù)火花。
上海交通大學(xué)黨委副書記、紀(jì)委書記周承致辭
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院教授、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長、上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院證券犯罪研究中心主任張紹謙發(fā)表致辭。張紹謙教授介紹了上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院成立了全國首家證券犯罪研究中心的時代、政策與法治背景，并感謝上海市法學(xué)會、司法實務(wù)部門對法學(xué)院的支持，學(xué)校對于法學(xué)院金融法治研究工作的關(guān)心，上海交通大學(xué)教育發(fā)展基金會對研究中心的支持與幫助。
張紹謙教授致辭
上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長、上海市高級人民法院副院長黃祥青與上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院副院長彭誠信教授為證券犯罪研究中心揭牌。
證券犯罪研究中心揭牌儀式
論壇第一單元（主旨發(fā)言）由張紹謙教授主持。張紹謙教授簡要介紹了論壇背景、研討主題及與會專家。
上海市高級人民法院副院長、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長黃祥青的發(fā)言主題是《證券犯罪法律規(guī)制重大實踐問題》：證券犯罪法律規(guī)制需要綜合關(guān)注違規(guī)行為懲治與市場誠信建設(shè)，實現(xiàn)行為規(guī)則與市場誠信的統(tǒng)一。證券犯罪刑法規(guī)制在堅持罪刑法定的基礎(chǔ)上，針對新型證券市場危害行為，以罪質(zhì)同一、罪量明顯超過的原理，進行法律評價，解決市場發(fā)展與法律天然滯后的問題。
上海市高級人民法院副院長、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長黃祥青主旨發(fā)言
中國證券監(jiān)督管理委員會上海證券監(jiān)管專員辦事處副專員周暉的發(fā)言主題是《證券監(jiān)管實踐前沿問題》：證券監(jiān)管實踐鞏固了多層次的執(zhí)法體系，在行政處罰環(huán)節(jié)罰處分離，行政執(zhí)法與刑事司法機關(guān)存在有諸多合作。執(zhí)法實踐中，信息披露類案件數(shù)量大量增長的原因在于執(zhí)法機關(guān)的稽查能力增強。私募債領(lǐng)域的欺詐發(fā)行、并購重組領(lǐng)域的內(nèi)幕交易、證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾程序等法律問題需要予以重點研究。
周暉副專員主旨發(fā)言
上海市人民檢察院第三分院第七檢察部主任吳衛(wèi)軍的發(fā)言主題是《信息披露犯罪刑事指控實務(wù)》：證券犯罪市場信息批露案件涉及多元化的法律依據(jù)與嚴(yán)格的辦案與技術(shù)流程，欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露、不批露重要信息、提供虛假證明文件等違法犯罪行為類型，涉及發(fā)行人、信息披露義務(wù)人、證券服務(wù)機構(gòu)等諸多市場參與者，需要對重大性判斷、罪過形式、審計規(guī)則等進行深度解釋與分析。
吳衛(wèi)軍主任主旨發(fā)言
上海市人民檢察院第四檢察部檢察官陳晨的發(fā)言主題是《證券犯罪案件類型化審查》：檢察實務(wù)中多層次傳遞型的內(nèi)幕交易案件存在諸多實踐難點，包括但不限于信息傳播鏈條的規(guī)制環(huán)節(jié)、行為人主觀認(rèn)定、后手交易是否知情等；新型市場操縱存在主體、手段、罪名、責(zé)任的多元化現(xiàn)象；行政處罰與刑事責(zé)任的追究在法律思維上具有明顯的同質(zhì)性，有助于綜合分析類型化審查標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)刑事與行政程序的高效銜接。
陳晨檢察官主旨發(fā)言
上海市人民檢察院第一分院法律政策研究室副主任姜偉的發(fā)言主題是《證券犯罪案件第三方監(jiān)督機制探索》：證券犯罪市場風(fēng)險相對集中，刑事法律措施具有綜合化配置的現(xiàn)實需要；上市公司合規(guī)監(jiān)督模式及其實踐運作存在諸多問題需要進行深入探索；檢察機關(guān)需要配備跨專業(yè)、跨學(xué)科的知識，提升證券犯罪案件第三方監(jiān)督機制的運作效率。
姜偉副主任主旨發(fā)言
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院教授李劍的發(fā)言主題是《競爭法視角下的證券監(jiān)管》：競爭法與證券法存在諸多交叉內(nèi)容，尤其是《反壟斷法》與《證券法》執(zhí)法權(quán)限交叉與競合；反壟斷領(lǐng)域的市場控制與證券法領(lǐng)域的市場操縱在行為結(jié)構(gòu)與法律規(guī)制層面存在諸多規(guī)范與實踐互動空間。
李劍教授主旨發(fā)言
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院副教授、證券犯罪研究中心執(zhí)行主任謝杰的發(fā)言主題是《證券犯罪的金融機理、法律規(guī)則與風(fēng)險防控》：證券市場執(zhí)法、司法、立法、合規(guī)體系建設(shè)，均有必要對證券犯罪的實質(zhì)與金融機理展開研究，而法律與金融跨學(xué)科分析方法是其共通的認(rèn)知工具?；诮鹑谠砼c資本市場現(xiàn)實特點提出監(jiān)管政策、法律適用規(guī)則與合規(guī)制度優(yōu)化建議，有助于法律解釋觀點契合真實的金融市場制度保護需求，保障市場參與者權(quán)益、維護市場穩(wěn)定與安全。
謝杰副教授主旨發(fā)言
論壇第二單元（專題研討）由謝杰副教授主持。謝杰副教授簡要介紹了內(nèi)線交易與信息合規(guī)管理、市場操縱與金融交易合規(guī)管理、虛假陳述與信息披露合規(guī)等三個具體論題的學(xué)術(shù)聚焦與實踐問題。
專題研討（一）：內(nèi)線交易與信息合規(guī)管理
上海市第一中級人民法院刑事審判庭庭長余劍的發(fā)言主題是《利用未公開信息交易案件中“趨同交易”標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定》：利用未公開信息交易分為知悉型與掌握型兩種行為類型，對應(yīng)不同的司法認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；實踐中應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注行政執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)與司法認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的銜接問題，從而更加精準(zhǔn)地處理利用未公開信息交易案件中的法律適用疑難問題。
余劍庭長專題發(fā)言
上海市人民檢察院第四檢察部副主任李小文的發(fā)言主題是《內(nèi)幕交易與利用未公開信息交易案檢察實踐疑難問題》：關(guān)于內(nèi)幕信息的認(rèn)定問題，應(yīng)當(dāng)關(guān)注到《證券法》的修訂沿革，從本質(zhì)上把握內(nèi)幕信息的非公開性與重大性；內(nèi)幕信息非法獲取人員的認(rèn)定主要是證據(jù)問題；內(nèi)幕交易違法所得的認(rèn)定，需要根據(jù)避損型與獲利型、是否以及何時完成平倉等具體情形提出不同的判斷規(guī)則與計算方法。
李小文副主任專題發(fā)言
上海市人民檢察院第二分院第三檢察部副主任吳菊萍的發(fā)言主題是《內(nèi)幕交易案合規(guī)不起訴探索》：企業(yè)合規(guī)不限于單位犯罪；企業(yè)合規(guī)應(yīng)當(dāng)防止流于形式，成為紙面合規(guī)，內(nèi)幕信息合規(guī)管理有賴于專業(yè)人士的合規(guī)輔導(dǎo)。企業(yè)合規(guī)的推行仍然有賴于社會誠信的建設(shè)。合規(guī)中存在雙向的行政與刑事的銜接問題，平衡內(nèi)幕交易合規(guī)不起訴與行政處罰的制度功能。
吳菊萍副主任專題發(fā)言
北京紫華律師事務(wù)所證券刑事業(yè)務(wù)部主任周致力的發(fā)言主題是《內(nèi)幕交易的辯護實務(wù)問題》：內(nèi)幕交易犯罪的實質(zhì)危害聚焦于行為人觸犯資本市場競爭規(guī)則而制造不公平的信息優(yōu)勢，即違反資本市場法律規(guī)范利用尚未公開的信息的經(jīng)濟價值從事相關(guān)金融交易、損害其他市場參與者合法權(quán)益。刑事辯護需要深入內(nèi)幕交易案件的實質(zhì)發(fā)現(xiàn)每個不同案件中的辯護邏輯與要點。
周致力律師專題發(fā)言
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院教授林喜芬對上述“內(nèi)線交易與信息合規(guī)管理”專題研討進行評議：辦理證券犯罪案件需要實現(xiàn)行政執(zhí)法與刑事司法的高效銜接；破解內(nèi)幕交易司法實踐疑難問題的重要途徑是實現(xiàn)實體規(guī)則與證據(jù)規(guī)則的規(guī)范解釋；證券領(lǐng)域的企業(yè)合規(guī)不起訴，存在著我國發(fā)展現(xiàn)狀與域外經(jīng)驗的協(xié)調(diào)問題。
林喜芬教授評議
專題研討（二）：市場操縱與金融交易合規(guī)管理
上海期貨交易所市場監(jiān)查部總監(jiān)張銘的發(fā)言主題是《期貨市場操縱監(jiān)查實務(wù)及其啟示》：操縱類案件中存在諸多虛假申報、蠱惑交易的新現(xiàn)象；期貨市場監(jiān)管實踐主要從價格監(jiān)測、賬戶關(guān)系、交易行為多方面，進行了事前、事中的化解，從而有效防控期貨市場中的操縱行為。我國期貨市場的國際化、信息類操縱行為均為監(jiān)管帶來了全新挑戰(zhàn)問題，監(jiān)管實踐相應(yīng)也在不斷實現(xiàn)能力提升。
張銘總監(jiān)專題發(fā)言
上海市第二中級人民法院刑事審判庭法官李杰文的發(fā)言主題是《市場操縱等證券犯罪案件中的從業(yè)禁止問題》：證券領(lǐng)域行政性從業(yè)禁止與刑事從業(yè)禁止需要進行協(xié)調(diào)；適用刑事性從業(yè)禁止要求司法機關(guān)在特定情形下進行獨立判斷。
李杰文法官專題發(fā)言
上海市人民檢察院法律政策研究室副主任陳超然的發(fā)言主題是《市場操縱等證券犯罪案件中的刑事合規(guī)實務(wù)》：《關(guān)于建立涉案企業(yè)合規(guī)第三方監(jiān)督評估機制的指導(dǎo)意見（試行）》以及上海等地的試點工作，為證券犯罪案件刑事合規(guī)工作建構(gòu)了規(guī)范基礎(chǔ)與機制探索。證券犯罪案件如何實現(xiàn)合規(guī)措施的實質(zhì)有效，需要涉案企業(yè)、合規(guī)服務(wù)機構(gòu)、第三方監(jiān)督等多方參與與行業(yè)共同治理。
陳超然副主任專題發(fā)言
上海市信本律師事務(wù)所高級合伙人馬宏偉的發(fā)言主題是《市場操縱法律風(fēng)險控制》。馬宏偉律師結(jié)合若干市場操縱案例，對市場操縱刑事責(zé)任風(fēng)險進行預(yù)判，從行政與司法程序的銜接角度對未來市場操縱法律規(guī)制與風(fēng)險防控進行了展望。
馬宏偉律師專題發(fā)言
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院教授、院長助理侯利陽對上述“市場操縱與金融交易合規(guī)管理”進行評議：有效的事前與事中的監(jiān)控顯著降低了市場操縱犯罪風(fēng)險；監(jiān)管、偵查、檢察、審判、合規(guī)五位一體的機制銜接保障了疑難復(fù)雜的市場操縱犯罪案件的程序運作。
候利陽教授評議
專題研討（三）：虛假陳述與信息披露合規(guī)
上海市司法局行政復(fù)議處處長忻峰的發(fā)言主題是《證券市場信息披露律師服務(wù)的合規(guī)管理》：證券市場中的律師服務(wù)主要是上市公司、金融機構(gòu)等市場主體進行選聘，律師在提供法律服務(wù)時所具有的的私人性與證券市場的公開性存在一定的矛盾。探索律師選聘的監(jiān)管機制，有助于更好地規(guī)制律師出具重大證明文件失實的行為，并更好地引導(dǎo)行業(yè)管理證券法律服務(wù)的法律風(fēng)險。
忻峰處長專題發(fā)言
中國證券監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)管局稽查二處副處長干云峰的發(fā)言主題是《上市公司信息披露執(zhí)法相關(guān)問題》：信息批露違法動機客觀上存在于發(fā)行人、信息披露義務(wù)人、證券服務(wù)機構(gòu)等市場主體之中；案件類型多樣且近年來占比較高、監(jiān)管執(zhí)法要求越來越高、對于中介機構(gòu)追責(zé)趨嚴(yán)；有必要進一步落實兩辦《意見》，在行政執(zhí)法與刑事司法銜接、責(zé)任主體認(rèn)定、信息披露合規(guī)機制建設(shè)等方面等方面予以深入研究、共同探討。
干云峰副處長專題發(fā)言
上海漢盛律師事務(wù)所高級合伙人閆艷的發(fā)言主題是《證券市場虛假陳述民事訴訟實務(wù)》。閆艷律師重點介紹了證券虛假陳述“交易因果關(guān)系”的認(rèn)定及抗辯，即應(yīng)從虛假陳述行為的性質(zhì)、投資者的決策是否受到了虛假陳述之外的影響、交易者的交易行為模式、投資者是否具有特殊身份四個方面進行綜合判斷。對于索賠與巨額賠付的問題，需要注意循環(huán)賠付的情形；應(yīng)結(jié)合《證券法》最新內(nèi)容，市場效率與投資者權(quán)益保障的平衡。
閆艷律師專題發(fā)言
北京市浩天信和（上海）律師事務(wù)所高級合伙人葉立明的發(fā)言主題是《證券市場信息批露與刑事合規(guī)》。葉立明律師細致梳理了證券市場刑事風(fēng)險要點，并提出進行事前風(fēng)險防范的具體措施，即在一般證券類合規(guī)中融入刑事合規(guī)元素；在出現(xiàn)涉案問題時加以事后的合規(guī)整改，從而實現(xiàn)與涉案企業(yè)合規(guī)不起訴制度的精準(zhǔn)嫁接。
葉立明律師專題發(fā)言
上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院副教授周銘川對上述“虛假陳述與信息披露合規(guī)”專題研討進行評議：作為證券市場違法犯罪中危害最為嚴(yán)重的虛假陳述，有效懲治與預(yù)防是提升證券市場整體效率的關(guān)鍵，也是零容忍時代的必然。對市場參與者而言，只有高效控制資本市場中的違法犯罪風(fēng)險，做好刑事合規(guī)，才能融入資本市場機制，實現(xiàn)金融助力于實體經(jīng)濟的功能。同時，也只有高效防控虛假陳述風(fēng)險，才能保護市場參與者的創(chuàng)新，保障中國資本市場參與國際競爭的發(fā)展模式。
周銘川副教授評議
上海高級人民法院副院長、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長黃祥青對本次論壇議題以及各環(huán)節(jié)主題發(fā)言進行總點評：法律的規(guī)定有時候是落后于社會變化的，這在證券市場中呈現(xiàn)得尤為明顯。為維護法律的權(quán)威性和穩(wěn)定性，修訂法律并不是一件輕而易舉的事情，這往往使得法律不能跟上新問題出現(xiàn)的步伐；另一方面，立法者也有能力上的局限性，不可能把包羅萬象的實際問題毫無遺漏地加以規(guī)制。對于證券市場而言，這就會使得對于什么行為是違法或者犯罪這一問題的回答上出現(xiàn)分歧或漏洞。針對法律本身存在滯后性和不完美的情況，在金融創(chuàng)新與強監(jiān)管的背景下，應(yīng)該堅持行為責(zé)任的基本立場，因為客觀行為的危害性是決定刑罰的基礎(chǔ)，深度運用刑法理論解釋不斷呈現(xiàn)形式更迭的證券市場危害行為實質(zhì)。
上海市高級人民法院副院長、上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長黃祥青學(xué)術(shù)點評
上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長張建對論壇進行學(xué)術(shù)總結(jié)：證券犯罪法律適用與證券市場合規(guī)體系的完善，是在新型證券違法犯罪行為層出不窮的背景下展開的。這一領(lǐng)域的執(zhí)法司法立法實踐應(yīng)具備更為開闊的學(xué)術(shù)視野，尊重證券市場規(guī)律，合理銜接民事、行政、刑事程序，積極探索證券市場合規(guī)實務(wù)的中國路徑。
上海市法學(xué)會刑法學(xué)研究會副會長張建學(xué)術(shù)總結(jié)
2022金融刑法論壇·“‘零容忍’背景下證券犯罪法律適用與證券市場合規(guī)管理”學(xué)術(shù)研討會暨上海交通大學(xué)凱原法學(xué)院證券犯罪研究中心揭牌儀式在各位來賓的熱烈掌聲中圓滿閉幕。
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