日韩 欧美 视频 在线 一区_久久久久中文字幕日本aⅴ_日韩在线视频网站免费一区不卡_欧美无人区码二码三码四码_亚洲国产成年在线观看_男男虐肉调教np重口玩具小说 _chinese高清打屁股2_久久午夜鲁丝片午夜精品 _亚洲一区精品二人人爽久久_5一8teexxxxhd

一、概念界定、成因分析與階段性成果

從２００８　年國際金融危機(jī)到２０２０　年新冠肺炎疫情爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)蔓延速度之快、范圍之廣、破壞性之猛烈都前所未有。新時(shí)期新形勢(shì)要求我們以更加先進(jìn)的視角審慎應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。近年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，“經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期”，之前高速增長(zhǎng)階段所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)問題逐漸顯露出來。黨的十九大報(bào)告進(jìn)一步明確將防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)工作提到了更重要的歷史性高度。而疫情爆發(fā)后，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了深刻復(fù)雜的變化，伴隨逆全球化趨勢(shì)、地緣政治沖突、經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，我國防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)面臨著更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)久以來未形成明確統(tǒng)一的界定，直到２０２１　年，中國人民銀行出臺(tái)的《宏觀審慎政策指引》首次在官方層面上將系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)明確定義為：可能對(duì)正常開展金融服務(wù)產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大負(fù)面沖擊的金融風(fēng)險(xiǎn)。該定義更加強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)積累的長(zhǎng)期性和傳染范圍的廣泛性，彌補(bǔ)了以往各類政策文件中概念界定缺失。

綜上分析，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有以下屬性：突發(fā)性、順周期性、傳染性和嚴(yán)重負(fù)外部性。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)可能由多方面、長(zhǎng)時(shí)間積累的復(fù)雜因素引起，可以歸納為以下四類：

一是銀行等金融機(jī)構(gòu)在微觀偏好下金融資源配置扭曲。金融機(jī)構(gòu)出于微觀投資偏好或非市場(chǎng)性干預(yù)原因，集中性追逐高收益低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，或者集中偏好于國企類型、特定區(qū)域等。一方面，這種長(zhǎng)期不均衡配置導(dǎo)致特定領(lǐng)域杠桿率或被動(dòng)或主動(dòng)提高，金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積累，加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患；另一方面，過度信貸導(dǎo)致銀行在過度競(jìng)爭(zhēng)中放款審批條件放松，風(fēng)險(xiǎn)下沉，進(jìn)一步加劇金融機(jī)構(gòu)的脆弱性。

二是宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率高企且增速較快。宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率是衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率以及金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平的重要指標(biāo)，宏觀杠桿率不斷上升意味著銀行信貸對(duì)ＧＤＰ　的推動(dòng)能力在下降，同時(shí)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)在升高。２００８—２０２１　年末，中國宏觀杠桿率由１４１．２％升至２６３．８％，上升速度顯著超過發(fā)達(dá)國家與新興市場(chǎng)國家平均水平。將地方政府隱性債務(wù)還原并重歸類后，２０２１　年末真實(shí)宏觀杠桿率高達(dá)３０３．８％，并且目前違約風(fēng)險(xiǎn)最高的是地方政府（１２７．２％），高于重歸類后的非金融企業(yè)部門（１１４．８％）與居民部門（６２．２％）；此外房地產(chǎn)行業(yè)也依然存在杠桿率居高不下的問題。

三是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下企業(yè)產(chǎn)能過剩。在上一輪經(jīng)濟(jì)上行周期中，由于信息不對(duì)稱和時(shí)滯效應(yīng)，我國制造業(yè)等傳統(tǒng)工業(yè)與生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)沒有根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及時(shí)調(diào)整投資產(chǎn)出策略，由此產(chǎn)生的過剩產(chǎn)能直接影響生產(chǎn)經(jīng)營能力與償債能力，產(chǎn)能過剩的集聚易形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四是金融監(jiān)管制度不夠完善。由于金融監(jiān)管的缺失，違規(guī)舉債、非法籌資、非法網(wǎng)貸等金融亂象對(duì)金融系統(tǒng)形成巨大風(fēng)險(xiǎn)沖擊。如部分企業(yè)通過虛假財(cái)務(wù)信息獲得不符合自身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，將自身高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，部分居民容易因虛假承諾和無需擔(dān)保而上當(dāng)受騙。這類行為或舉動(dòng)均嚴(yán)重影響資源配置效率，阻礙金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行發(fā)展。

針對(duì)２００８—２０１６　年宏觀杠桿率的迅速上升，黨中央推出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等一系列重要措施，使得２０１７—２０１９　年期間杠桿率終趨于平穩(wěn)，我國防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重要階段性成果。此外還取得了以下成果：精準(zhǔn)處置了包括“明天系”“安邦系”“華信系”等高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)和高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)；有效壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)；不良資產(chǎn)處置獲得一定成果；專項(xiàng)整治互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)工作完成；嚴(yán)厲打擊非法集資。當(dāng)前我國金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂，金融體系整體穩(wěn)健，主要體現(xiàn)在我國以銀行為主（占比超９０％）的金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性保持在較高水平。

二、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解的重點(diǎn)任務(wù)

在已經(jīng)取得的成績(jī)基礎(chǔ)上，未來我國防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的改革方向與目標(biāo)在于：進(jìn)一步夯實(shí)金融穩(wěn)健運(yùn)行的制度基礎(chǔ)，增強(qiáng)憂患意識(shí)，提高防控能力，構(gòu)建更加強(qiáng)健有效的金融安全網(wǎng)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，堅(jiān)決維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。在此目標(biāo)下，我國目前系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解的重點(diǎn)任務(wù)主要在于以下幾點(diǎn)：

（一）立足經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管

　銀行業(yè)上一輪風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的經(jīng)驗(yàn)警示：金融機(jī)構(gòu)個(gè)體過度關(guān)注微觀經(jīng)營而忽視宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要原因?？梢娢⒂^審慎并不必然帶來宏觀審慎，即金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體穩(wěn)健并不代表金融系統(tǒng)的整體穩(wěn)健，也深刻揭示了促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)是夯實(shí)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控的根基，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)立足經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、周期性變化帶來的沖擊。

　目前我國宏觀審慎政策的探索與創(chuàng)新走在國際前列。２０１７　年中央成立了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，隨后，以強(qiáng)化宏觀審慎管理為主線的金融監(jiān)管改革持續(xù)推進(jìn)。２０２１　年的《宏觀審慎政策指引（試行）》確立了我國宏觀審慎政策框架，系統(tǒng)細(xì)化了貨幣政策和宏觀審慎“雙支柱”監(jiān)管框架，明確了政策目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)機(jī)制和治理機(jī)制等。近年來也不斷創(chuàng)新和完善宏觀審慎管理工具和政策實(shí)踐，主要包括：著力增強(qiáng)宏觀審慎政策工具逆周期調(diào)節(jié)和防傳染的功能，加強(qiáng)金融政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，果斷出臺(tái)有力有效、專業(yè)精準(zhǔn)的創(chuàng)新性措施；同時(shí)繼續(xù)抓好存量風(fēng)險(xiǎn)化解，加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的審慎監(jiān)管；加強(qiáng)對(duì)金融周期、杠桿以及重要金融市場(chǎng)、金融交易行為的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警；建立逆周期資本緩沖機(jī)制；豐富和完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎政策工具，建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度以及聯(lián)合住建部形成重點(diǎn)房企資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則（三條紅線），作為供給側(cè)的宏觀審慎政策工具，防范資金過度流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，提高金融體系應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的穩(wěn)健性；開展跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理；持續(xù)強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司宏觀審慎管理。

基于《宏觀審慎政策指引》內(nèi)在要求，宏觀審慎政策的有效實(shí)施需要做到以下兩點(diǎn)：一是持續(xù)優(yōu)化宏觀審慎政策框架，包括建立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估及預(yù)警機(jī)制，開展宏觀審慎壓力測(cè)試，迭代升級(jí)宏觀審慎政策工具包。二是做好宏觀審慎政策與貨幣政策、微觀審慎監(jiān)管以及國家發(fā)展規(guī)劃、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策等的協(xié)調(diào)配合。在貨幣政策方面，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警；在宏觀審慎政策方面，制定考慮貨幣政策取向，評(píng)估頒布政策的溢出與疊加雙重效應(yīng)等；在微觀審慎監(jiān)管方面，制定宏觀審慎政策考量微觀審慎監(jiān)管環(huán)境，積極采納微觀監(jiān)管部門意見建議，評(píng)估政策的溢出效應(yīng)和疊加效應(yīng)，進(jìn)一步制定宏觀審慎管理要求等；在配合實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策方面上，聚焦提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，發(fā)揮宏觀審慎政策結(jié)構(gòu)性靶向調(diào)控的作用。

（二）補(bǔ)齊金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解制度短板

　一是設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，進(jìn)一步織牢金融安全網(wǎng)。２０２２　年央行會(huì)同有關(guān)部門牽頭起草《金融穩(wěn)定法》并向社會(huì)公開征求意見，《金融穩(wěn)定法》擬立法加快推動(dòng)建立金融穩(wěn)定保障基金。金融穩(wěn)定保障基金資金來自金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施等市場(chǎng)主體，將與存款保險(xiǎn)基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，共同維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。金融穩(wěn)定保障基金設(shè)立具有重要意義，由于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域面臨風(fēng)險(xiǎn)依然較大，而我國現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處置手段有限，行業(yè)保障基金不足以應(yīng)對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)，地方政府也缺乏足夠處置基金，最后都需要央行充當(dāng)“最后貸款人”角色，這容易誘發(fā)金融道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，金融穩(wěn)定保障基金將形成全方位、立體式的風(fēng)險(xiǎn)保障網(wǎng)絡(luò)，通過市場(chǎng)化、法治化的方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，在行業(yè)救助與央行履行最后貸款人職責(zé)之間構(gòu)筑一道新風(fēng)險(xiǎn)防線；同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防控機(jī)制和能力建設(shè)；有利于充實(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)的資源以及防范因化解風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生新風(fēng)險(xiǎn)。

　二是金融穩(wěn)定改革需多部門有效協(xié)調(diào)，將持續(xù)強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。未來將加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自救的主體責(zé)任，強(qiáng)化內(nèi)部紓困機(jī)制——基于已有的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則體系，強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，增強(qiáng)金融體系關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)穩(wěn)健性，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，推動(dòng)其持續(xù)滿足附加資本和杠桿率要求；并要求其定期制定恢復(fù)與處置計(jì)劃，使其提前規(guī)劃重大風(fēng)險(xiǎn)情況下的應(yīng)對(duì)和處置措施，進(jìn)一步健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，補(bǔ)齊制度短板。

（三）持續(xù)化解非金融企業(yè)、居民與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

金融穩(wěn)定的維護(hù)最終還需要落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。

第一，防范化解非金融企業(yè)部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)盈利能力衰減問題。過去十多年中民營企業(yè)整體呈現(xiàn)去杠桿趨勢(shì)，國有企業(yè)成為推動(dòng)非金融企業(yè)部門杠桿率上升的主體。分稅制改革后地方政府為緩解財(cái)政壓力以企業(yè)債務(wù)形式變相開展債務(wù)融資，地方政府和企業(yè)二者的債務(wù)邊界相互雜糅，再疊加金融資源的扭曲配置，國有企業(yè)杠桿高企導(dǎo)致債務(wù)不斷累積，產(chǎn)能過剩加劇。此外，非金融企業(yè)盈利能力的減弱將推動(dòng)其更多依賴債務(wù)融資，進(jìn)一步推升債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。展望未來，為了化解、處置目前積累的地方國有企業(yè)債務(wù)問題，一方面將力爭(zhēng)打破國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)債剛性兌付，提高企業(yè)違約處置的法治化市場(chǎng)化水平，強(qiáng)化對(duì)國有企業(yè)管理層合理問責(zé)與追責(zé)，加強(qiáng)投資者教育；另一方面將繼續(xù)把握好打破剛性兌付與防范區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

 第二，企業(yè)部門中，防范化解房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注重長(zhǎng)效機(jī)制與短期穩(wěn)定市場(chǎng)的平衡。在２０１８年國家制定“房住不炒”政策的基礎(chǔ)上，２０２１　年又下發(fā)“三道紅線”來制約地產(chǎn)企業(yè)，“兩個(gè)集中”來制約銀行。這種長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制在長(zhǎng)期有助于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)降低，但短期看可能會(huì)帶來以下金融風(fēng)險(xiǎn)：部分杠桿率高、負(fù)債重、三四線城市項(xiàng)目占比高的房地產(chǎn)企業(yè)償債壓力加大，并將壓力傳導(dǎo)給相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)；地方政府土地出讓金收入下降，加劇地方政府的財(cái)政困難。展望未來，為了促進(jìn)房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的化解，在短期將穩(wěn)定市場(chǎng)作為目標(biāo)，適當(dāng)放松過嚴(yán)的限購措施，金融政策在首付比例、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定、貸款利率上給予進(jìn)一步調(diào)整；但是在長(zhǎng)期，房地產(chǎn)政策將堅(jiān)定“房住不炒”本質(zhì)定位，采取租購并舉、開征房地產(chǎn)稅以及增加土地供給等手段，金融政策支持也將圍繞居住需求展開，從深層改善房地產(chǎn)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)；地方政府也應(yīng)逐步降低對(duì)土地財(cái)政的依賴。

第三，居民部門杠桿率快速上升值得警惕，防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)為關(guān)鍵。２００８—２０２１　年居民部門杠桿率由１７．９％上升至６２．２％，其杠桿率的快速上升值得警惕。而居民高杠桿率問題與房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連，房地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)一方面會(huì)導(dǎo)致居民部門貸款違約，另一方面其遭受投資損失進(jìn)而償債能力下降，銀行資產(chǎn)負(fù)債表隨之惡化。因此防范化解房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于防控居民部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極其重要。

第四，治理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重點(diǎn)落腳在化解處置地方政府隱性債務(wù)問題。２０１７　年以來地方政府隱性債務(wù)問題逐漸引起中央高度重視，中央出臺(tái)了多項(xiàng)關(guān)于隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及化解問題的政策文件。但疫情以來由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩和地方政府剛性支出持續(xù)增加，加上房地產(chǎn)調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，隱性債務(wù)再次呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)上升趨勢(shì)。一旦地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被外生沖擊引誘爆發(fā)，有可能催生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期看，需逐步調(diào)整中央與地方財(cái)權(quán)、事權(quán)配置現(xiàn)狀，推動(dòng)財(cái)稅體制改革；從短期看，地方政府難以短期退出地方經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)，目前應(yīng)落腳在化解地方政府隱性債務(wù)上，包括：持續(xù)嚴(yán)禁地方政府以企業(yè)債務(wù)形式增加隱性債務(wù)，明確打消財(cái)政兜底幻覺；完善地方政府債務(wù)發(fā)行制度，健全債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)制；擴(kuò)大投資主體類型，活躍二級(jí)交易市場(chǎng)，提高流動(dòng)性；多種方式有序化解存量不良資產(chǎn)。

第五，注意人口老齡化趨勢(shì)以及“雙碳”目標(biāo)帶來的特定領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，尤其是高碳行業(yè)在新規(guī)則下的財(cái)務(wù)損失對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響。

第六，警惕外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)。美國、歐盟等多數(shù)國家在貿(mào)易、科技和金融等領(lǐng)域持續(xù)打壓中國企業(yè)，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到的外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇。貿(mào)易領(lǐng)域，前期貿(mào)易摩擦對(duì)中國出口型小微企業(yè)的負(fù)面影響依然沒有完全恢復(fù)。金融領(lǐng)域，美國金融霸權(quán)對(duì)部分中國企業(yè)的正常國際化經(jīng)營和跨國貿(mào)易形成實(shí)質(zhì)性威脅。商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)行業(yè)保持關(guān)注，防范外部沖擊帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）持續(xù)化解中小金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　近年來中小金融機(jī)構(gòu)改革風(fēng)險(xiǎn)化解工作取得積極進(jìn)展，總體風(fēng)險(xiǎn)可防可控，但依然存在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)高于賬面水平、存量風(fēng)險(xiǎn)處置難、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中等問題。而相對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)，中小金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高的原因主要在于：一是中小金融機(jī)構(gòu)體量較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，由此面臨資本金與撥備不足問題；二是利率市場(chǎng)化下受到?jīng)_擊更大，業(yè)務(wù)開展方式更激進(jìn)，促使相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚。而一旦有外生沖擊，中小金融機(jī)構(gòu)無法覆蓋同業(yè)存單的高成本，其可能會(huì)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，并由于金融體系關(guān)聯(lián)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。未來，為防范化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，將持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；要健全地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，繼續(xù)做好重點(diǎn)區(qū)域高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置工作；推動(dòng)中小銀行多渠道補(bǔ)充資本金以及資本工具創(chuàng)新發(fā)展，用好地方政府發(fā)行專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本政策；壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置主體責(zé)任，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)；支持市場(chǎng)化兼并重組；進(jìn)一步建設(shè)好商業(yè)銀行高管人才庫。

三、對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)建系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控體系的建議

（一）積極應(yīng)對(duì)新時(shí)期宏觀審慎監(jiān)管，強(qiáng)化資本管理與全面風(fēng)險(xiǎn)管理

　在最新宏觀審慎管理框架下，商業(yè)銀行應(yīng)切實(shí)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理思維和模式，主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)和適應(yīng)新監(jiān)管要求，不斷強(qiáng)化公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　一是積極應(yīng)對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的更高要求，進(jìn)一步強(qiáng)化資本管理。２０２１　年１０　月，《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》明確了附加監(jiān)管指標(biāo)要求、恢復(fù)與處置計(jì)劃要求、審慎監(jiān)管要求，同時(shí)首批１９　家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單公布。對(duì)于各家商業(yè)銀行，入選系統(tǒng)重要性銀行，一方面有利于提升聲譽(yù)和形象，另一方面需要滿足更嚴(yán)格的資本、杠桿率、公司治理、信息報(bào)告與披露等監(jiān)管要求，因此需要重新審視業(yè)務(wù)擴(kuò)張的成本與收益，建立更為完善的資本約束機(jī)制，提高資本內(nèi)生積累能力。而目前部分股份制銀行面臨的困境有：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型偏慢，資本內(nèi)源補(bǔ)充承壓；資產(chǎn)質(zhì)量盡管有所改善，但對(duì)于資本效率的消耗相對(duì)較高；外源資本補(bǔ)充也面臨壓力。這部分銀行應(yīng)注重加快輕型化轉(zhuǎn)型，提升“商投行”一體化，加快交易銀行建設(shè)，做強(qiáng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)；優(yōu)化資產(chǎn)配置，強(qiáng)化ＲＡＲＯＣ　與ＥＶＡ　的績(jī)效考核作用，提升風(fēng)險(xiǎn)資本占用效率；進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量；做好資本規(guī)劃，積極探索資本創(chuàng)新工具，探索可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債的可能性，建立多層次資本補(bǔ)充機(jī)制；強(qiáng)化市值管理，提升投資者預(yù)期。

　二是積極應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。２０１７　年后中國人民銀行依據(jù)公司治理、資產(chǎn)管理、資本管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等多方面因素評(píng)估，按季對(duì)全國４０００　多家金融機(jī)構(gòu)開展央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)（結(jié)果不公布），從而摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，精準(zhǔn)識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。鑒于中國人民銀行會(huì)在核定存款保險(xiǎn)差別費(fèi)率、發(fā)放普惠小微信用貸款、審批再貸款授信額度等工作中，充分運(yùn)用央行評(píng)級(jí)結(jié)果，各商業(yè)銀行為爭(zhēng)取到更大的政策空間，應(yīng)努力提升自身評(píng)級(jí)，加強(qiáng)自身全面風(fēng)險(xiǎn)管理；針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，強(qiáng)化行業(yè)分析，加強(qiáng)貸前風(fēng)險(xiǎn)管理，做好貸后管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，加快對(duì)存量不良資產(chǎn)清收處置；針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)交易投資業(yè)務(wù)限額和金融機(jī)構(gòu)客戶準(zhǔn)入管理，強(qiáng)化全球金融市場(chǎng)檢測(cè)；針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定核心存款來源，強(qiáng)化主動(dòng)負(fù)債工具，增加優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，建立應(yīng)急預(yù)案。

　三是積極應(yīng)對(duì)宏觀審慎評(píng)估（ＭＰＡ）。２０２０　年以來，中國人民銀行進(jìn)一步完善ＭＰＡ，提高了小微、民營企業(yè)融資和制造業(yè)融資的考核權(quán)重，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。各銀行應(yīng)在ＭＰＡ　引導(dǎo)下持續(xù)促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化；實(shí)現(xiàn)精細(xì)管理，構(gòu)建更科學(xué)的定價(jià)體系；積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，建立差異化發(fā)展模式，強(qiáng)化三區(qū)重點(diǎn)戰(zhàn)略的實(shí)施，破除原先對(duì)粗放式發(fā)展、規(guī)模擴(kuò)張的路徑依賴，轉(zhuǎn)而依靠?jī)?nèi)涵式、集約式發(fā)展重塑價(jià)值，尤其應(yīng)在資產(chǎn)配置上持續(xù)響應(yīng)國家戰(zhàn)略，大力支持高端制造業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展以及普惠小微、鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域，削弱對(duì)房地產(chǎn)與政信類業(yè)務(wù)的依賴。

（二）高度重視重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范，優(yōu)化資產(chǎn)配置

上述實(shí)體部門中，房地產(chǎn)與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于商業(yè)銀行影響最大，商業(yè)銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款、個(gè)人按揭貸款以及租賃商務(wù)類貸款方面的資產(chǎn)質(zhì)量將面臨挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)公房地產(chǎn)貸款違約風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步升高，而租賃商務(wù)貸款未來將面臨轉(zhuǎn)型下的資產(chǎn)荒風(fēng)險(xiǎn)；此外金融投資類風(fēng)險(xiǎn)加劇。在此背景下提出以下優(yōu)化建議：

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，在“房住不炒”根本原則下，商業(yè)銀行應(yīng)順應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和政策導(dǎo)向，適度支持房地產(chǎn)領(lǐng)域合理融資需求。一是積極推進(jìn)房地產(chǎn)并購業(yè)務(wù)，聚焦房地產(chǎn)并購重點(diǎn)市場(chǎng)主體，精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推動(dòng)房地產(chǎn)并購融資業(yè)務(wù)加快落地。二是加大對(duì)保障性租賃住房和城市更新項(xiàng)目的營銷，主動(dòng)加強(qiáng)與保租房和城市更新重點(diǎn)建設(shè)主體的對(duì)接。三是持續(xù)聚焦中心城市和戰(zhàn)略客戶，壓退杠桿率高、負(fù)債沉重、三四線城市項(xiàng)目占比高的房地產(chǎn)企業(yè)；優(yōu)選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在地方政府融資平臺(tái)領(lǐng)域，銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)與銀行轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于商業(yè)銀行來說應(yīng)更加關(guān)注轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。展望未來，地方政府債務(wù)空間逐步縮窄，商業(yè)銀行需尋求新的資產(chǎn)配置方向。商業(yè)銀行應(yīng)秉承商業(yè)化原則，根據(jù)項(xiàng)目和客戶經(jīng)營性現(xiàn)金流對(duì)自身債務(wù)的覆蓋程度優(yōu)選業(yè)務(wù)；此外從短中期來看，由于各地區(qū)城鎮(zhèn)化率步伐不一致，在城鎮(zhèn)化建設(shè)初期以及城鎮(zhèn)化２．０　版本都市圈化的發(fā)達(dá)地區(qū)目前仍具有較高投資價(jià)值，商業(yè)銀行應(yīng)從區(qū)域分化中尋求優(yōu)質(zhì)配置機(jī)會(huì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置；應(yīng)維護(hù)與地方政府良好的合作關(guān)系，加大對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)、住房租賃、鄉(xiāng)村振興、新型城鎮(zhèn)化及地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的信貸支持。

（三）重視高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型，健全氣候風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

　近年來，綠色信貸和綠色債券雖然整體增速較好，但整體規(guī)模占比依然較低。從數(shù)據(jù)看，２０２１年末我國本外幣綠色信貸余額僅占本外幣貸款余額８．０１％，未來棕色資產(chǎn)、灰色資產(chǎn)等非綠色資產(chǎn)的壓降和轉(zhuǎn)型面臨較大壓力。此外，高碳行業(yè)中的發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空以及公路交通未來可能被全面納入碳交易市場(chǎng)；其他行業(yè)如建筑等也都具有較高的碳排放量。目前國外的碳稅貿(mào)易政策，國內(nèi)的碳排放總量和碳排強(qiáng)度雙控政策，都可能引發(fā)高碳企業(yè)資產(chǎn)重估和財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致未來商業(yè)銀行投資出現(xiàn)相應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化、股權(quán)估值大幅下降風(fēng)險(xiǎn)。

　基于此，根據(jù)目前中國人民銀行已完成的第一階段氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試情況分析，商業(yè)銀行應(yīng)著重注意火電、鋼鐵和水泥行業(yè)帶來的轉(zhuǎn)型壓力。各銀行應(yīng)進(jìn)一步健全氣候風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，可將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入公司戰(zhàn)略和偏好管理：一是進(jìn)一步豐富氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試實(shí)踐，構(gòu)建自身的氣候壓力測(cè)試體系，前瞻性指導(dǎo)投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)防控，不斷提高商業(yè)銀行氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。二是通過加強(qiáng)對(duì)環(huán)境與氣候風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析、緩釋、控制與報(bào)告，將氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)偏好納入商業(yè)銀行公司治理和社會(huì)責(zé)任管理。在董事會(huì)層面，建立可持續(xù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，將氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)偏好納入治理決策，搭建多層次氣候環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。近期歐洲央行與歐盟成員國國家主管部門共同起草了《氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指南》，對(duì)歐洲銀行體系應(yīng)對(duì)氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)提出更高要求。我國商業(yè)銀行可借鑒歐盟的做法，將氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理納入銀行日常公司治理和社會(huì)責(zé)任管理決策，明確風(fēng)險(xiǎn)管理部門和業(yè)務(wù)部門職責(zé)分工，逐步建立氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的制度和流程。三是完善綠色產(chǎn)業(yè)和棕色產(chǎn)業(yè)的相關(guān)信貸政策。綠色產(chǎn)業(yè)有：風(fēng)力發(fā)電行業(yè)、光伏發(fā)電行業(yè)、水電行業(yè)、生物質(zhì)能發(fā)電行業(yè)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)、水環(huán)境污染防治行業(yè)、綠色建筑行業(yè)、儲(chǔ)能行業(yè)、新能源汽車行業(yè)等；棕色產(chǎn)業(yè)有：煤炭行業(yè)、火電行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、有色金屬冶煉及壓延（不含電解鋁）行業(yè)、電解鋁行業(yè)、石油化工行業(yè)、造紙行業(yè)、水泥行業(yè)等。四是將包括氣候風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入貸前貸中貸后的授信審批流程中。貸前，對(duì)擬投融資企業(yè)開展氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，評(píng)估碳密集型企業(yè)和氣候敏感型企業(yè)承受行業(yè)變遷、碳價(jià)格、技術(shù)變革、非化石能源替代以及調(diào)整商業(yè)模式適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)的能力，嚴(yán)格按照制定的白名單進(jìn)行準(zhǔn)入；貸中，嚴(yán)格審查是否符合貸款條件；貸后，密切關(guān)注客戶經(jīng)營狀況，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)分析，并在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類、準(zhǔn)備計(jì)提、損失核銷等方面及時(shí)做出調(diào)整。同時(shí)跟蹤碳密集型企業(yè)轉(zhuǎn)型效果，定期（每年）評(píng)估企業(yè)未來轉(zhuǎn)型潛力且與壓力測(cè)試結(jié)果緊密結(jié)合，更新名單，為企業(yè)提供“一戶一策”的針對(duì)性轉(zhuǎn)型金融服務(wù)。

（四）提升研發(fā)能力，強(qiáng)化培育專業(yè)人才

　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)樹立“研究創(chuàng)造價(jià)值”理念，把研發(fā)能力作為銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力與品牌價(jià)值組成來打磨，令研究工作發(fā)揮出長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃、高級(jí)智庫與決策支持等重要職能，緊密對(duì)接業(yè)務(wù)發(fā)展需求，切實(shí)通過提升研發(fā)能力來提高應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，提升系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和識(shí)別能力，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)分析。同時(shí)，開發(fā)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)手段和管理工具；培育風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建設(shè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

（五）強(qiáng)化集團(tuán)化授信管控，避免母子公司風(fēng)險(xiǎn)傳遞

　風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，往往具有很強(qiáng)的連鎖反應(yīng)。目前我國的系統(tǒng)重要性銀行均有自己的子公司和村鎮(zhèn)銀行。在外部宏觀環(huán)境不樂觀、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)亟需提振、疊加疫情影響的當(dāng)下，子公司容易經(jīng)營不善出現(xiàn)各類風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而傳導(dǎo)至母公司。商業(yè)銀行作為大股東，需要發(fā)揮積極的股東作用，應(yīng)強(qiáng)化集團(tuán)化的授信管控，確保附屬公司的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定閾值內(nèi)，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，避免風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)大面積傳遞現(xiàn)象。