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本文作者為　孫小偉　某城商行授信審查人。

近年來，受宏觀經(jīng)濟下行、疫情反復(fù)沖擊等影響，企業(yè)有效信貸需求明顯不足。在同業(yè)競爭激烈、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋的背景下，置換他行貸款成為了信貸營銷的一個重點方向，也是信貸實踐中常見的一個業(yè)務(wù)場景。另一方面“置換貸款”這一用途又具有不易監(jiān)管、空轉(zhuǎn)套利等違規(guī)風(fēng)險，屬于監(jiān)管檢查的重點。

本文結(jié)合相關(guān)監(jiān)管制度、處罰案例對置換貸款的合規(guī)性、常見業(yè)務(wù)場景、操作要點等進行討論、分析。

置換貸款是指新發(fā)放一筆貸款償還已經(jīng)存在的一筆債務(wù)，與通常流動資金貸款用途支付“應(yīng)付賬款”等日常經(jīng)營形成的欠款不同，置換貸款償還的是短期借款、長期借款及其他應(yīng)付賬款等非經(jīng)營形成的供應(yīng)鏈條中的欠款。

在銀行傳統(tǒng)的授信產(chǎn)品種類中，并沒有“置換貸款”這個名詞及業(yè)務(wù)品種，置換貸款主要是從貸款用途的角度對貸款進行的描述。

置換貸款交易結(jié)構(gòu)主要有兩種形式：

置換貸款有以下基本特點：

籠統(tǒng)地談“置換貸款”用途是否合規(guī)，難以得出準(zhǔn)確的結(jié)論，畢竟置換涉及的業(yè)務(wù)情形太多。之所以提出這個問題，就是想弄清楚：監(jiān)管層面是否有明確的禁止性規(guī)定。

事實上目前，在監(jiān)管層面的制度中，沒有明確對“置換貸款”這一用途進行定義及規(guī)范，也無相關(guān)明確的禁止性規(guī)定。相關(guān)的制度規(guī)定為２０１７年３月《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項治理的通知》中，明確將違規(guī)貸款置換視為“資金空轉(zhuǎn)”，具體規(guī)定如下：

“（一）信貸“空轉(zhuǎn)”。是否存在以本行表內(nèi)表外融資違規(guī)置換他行表內(nèi)表外融資等方式，用于企業(yè)舉新債還舊債，資金未被真正用于生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)象”。

此文件將違規(guī)置換定義為資金空轉(zhuǎn)，進而認(rèn)定為違規(guī)，主要違規(guī)表現(xiàn)是資金未被真正用于生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)象。但如果原貸款用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營了，則以新貸款替換舊貸款的置換，應(yīng)該就不屬于資金空轉(zhuǎn)。

將“空轉(zhuǎn)”定義為違規(guī)置換，根據(jù)對該文件的理解，置換貸款重點要對原貸款用途進行穿透性核查，確保擬置換的原貸款資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。

流貸置換固貸，是指以新發(fā)放的流動資金貸款，去置換原用于固定資產(chǎn)投資的固定資產(chǎn)貸款。

流動資金貸款與固定資產(chǎn)貸款屬于不同的業(yè)務(wù)品種，兩者用途截然不同。根據(jù)《流動資金貸款管理暫行辦法》第九條規(guī)定，“流動資金貸款不得用于固定資產(chǎn)、股權(quán)等投資，不得用于國家禁止生產(chǎn)、經(jīng)營的領(lǐng)域和用途。”以流動資金貸款置換固定資產(chǎn)貸款屬于典型的“流貸固用”，因此此類業(yè)務(wù)不合規(guī)。

此類違規(guī)問題處罰案例較多，最新的處罰案案例，為２０２２年７月１５日浙江銀監(jiān)局對浙江義烏農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司做出的處罰（金銀保監(jiān)罰決字〔２０２２〕１３號），違規(guī)事實（案由）描述為“流動資金貸款違規(guī)用于固定資產(chǎn)投資”。

對該類違規(guī)行為拓展理解可知，置換前后業(yè)務(wù)品種須保持一致。以前為流動資金貸款的，置換后仍為流動資金貸款；以前為固定資產(chǎn)貸款的，置換后仍為固定資產(chǎn)貸款；以前為房地產(chǎn)的，置換后仍為房地產(chǎn)開發(fā)貸款。不能改變置換貸款的業(yè)務(wù)品種，否則不合規(guī)。

置換股東借款，是指股東前期向借款人出借資金用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)或項目建設(shè)，現(xiàn)申請以貸款資金償還前期的股東借款。股東借款用途主要有以下幾類：

置換股東借款如用于生產(chǎn)經(jīng)營，則穿透核實合規(guī)且債權(quán)債務(wù)真實存在即可。如置換的股東借款用于固定資產(chǎn)投資，則只能用于置換固定資產(chǎn)貸款本身可以承接的部分，如果是貸款本身不能承接的，如用于項目資本金或者繳納土地出讓金的股東借款，則不能承接置換。

這種違規(guī)情形在置換股東借款時較為常見，也是監(jiān)管及處罰的重點。２０２１年１２月２８日，廈門銀監(jiān)局對光大銀行廈門分行因為違規(guī)置換股東前期投入的土地款進行了處罰（廈銀保監(jiān)罰決字〔２０２１〕４６號），違規(guī)事實（案由）描述為“地產(chǎn)開發(fā)貸款被挪用于歸還股東借款，實際置換前期投入的土地款”。

置換已經(jīng)形成逾期的貸款，是指擬置換的貸款已經(jīng)逾期或欠息，仍發(fā)放新貸款置換。已經(jīng)逾期的貸款證明客戶已經(jīng)是高風(fēng)險，此時發(fā)放貸款置換就會違規(guī)。

處罰案例：陜銀保監(jiān)罰決字第〔２０１９〕３號，中國進出口銀行陜西分行因“向高風(fēng)險客戶違規(guī)發(fā)放貸款并置換他行大額逾期貸款”被監(jiān)管處罰５０萬元。

如原貸款已經(jīng)被監(jiān)管認(rèn)定為不合規(guī)，或雖未被認(rèn)定為不合規(guī)，但穿透審核其貸款用途不合規(guī)的，不能置換。

置換銀承墊款是指新發(fā)放銀行貸款償還已經(jīng)形成墊款的銀行承兌匯票。不能以貸款資金償還銀承墊款監(jiān)管是有明確的禁止性規(guī)定的，因此該業(yè)務(wù)類型不合規(guī)。

主要監(jiān)管依據(jù)如下：２０１６年中國人民銀行、中國銀監(jiān)會頒布的銀發(fā)〔２０１６〕１２６號文件《關(guān)于加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》第三條第四款規(guī)定“銀行不得利用貼現(xiàn)資金借新還舊，調(diào)節(jié)信貸質(zhì)量指標(biāo)；不得發(fā)放貸款償還銀承墊款，掩蓋不良資產(chǎn)”。

以貸收息，是指在存量貸款已經(jīng)欠息的情況下，以新增貸款償還欠息。以貸收息被認(rèn)為違規(guī)的主要原因為掩蓋不良。

處罰案例如下：池銀保監(jiān)罰決字第〔２０１８〕１４號，安徽青陽農(nóng)村商業(yè)銀行因“以貸收息”被監(jiān)管處罰２０萬元。

以貸還貸范圍比較大，既有合規(guī)的以貸還貸，又有不合規(guī)的以貸還貸。從監(jiān)管規(guī)定來看，“企業(yè)舉新債還舊債，資金未被真正用于生產(chǎn)經(jīng)營”屬于違規(guī)的“以貸還貸”。另從監(jiān)管處罰案例來看，被處罰的以貸還貸，通常是和延遲風(fēng)險暴露、掩蓋不良資產(chǎn)聯(lián)系在一起。

實踐中，對多次辦理展期、借新還舊，以及已經(jīng)喪失還款能力依然辦理展期、借新還舊的業(yè)務(wù)，通常會被認(rèn)定為通過展期以及以貸還貸延遲風(fēng)險暴露，掩蓋不良。

如內(nèi)蒙古銀監(jiān)局錫林郭勒分局即對內(nèi)蒙古銀行錫林郭勒分行因“以貸還貸掩蓋資產(chǎn)質(zhì)量等嚴(yán)重違法審慎經(jīng)營規(guī)則”問題被處罰４０萬元（錫銀保監(jiān)罰決字〔２０２２〕１２號）。

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此類貸款往往尚未到期，營銷部門為了與客戶全面合作，通過降低貸款利率、延長貸款期限的方式置換他行貸款。

這種場景在業(yè)務(wù)實踐中遇到的最多，很多置換貸款名曰置換，實質(zhì)為他行貸款無法償還的一種變相的延期。

此種業(yè)務(wù)也經(jīng)常遇到，主要在經(jīng)營性物業(yè)貸款、固定資產(chǎn)貸款中比較常見，主要模式為股東先向借款人出借資金用于項目建設(shè)，待項目達到運營條件后再申請銀行貸款置換股東借款。

該種業(yè)務(wù)模式與置換股東借款類似。

這一問題在業(yè)務(wù)實踐中關(guān)注度較高，加之受經(jīng)濟下行，企業(yè)經(jīng)營惡化等影響，企業(yè)公開市場到期的債務(wù)不能按期兌付的情形越來越多。又因公開市場債務(wù)在企業(yè)整體融資中保兌的屬性，以銀行貸款置換（兌付）是最為便捷的到期化債方式。

此類業(yè)務(wù)場景有特定的文件支持，主要針對存量納入隱性債務(wù)管理的貸款、債券、中期票據(jù)等到期無法按期償還，申請置換。

該場景是在置換貸款中應(yīng)主要拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也是合規(guī)風(fēng)險相對較小的領(lǐng)域。置換中應(yīng)把握以下要點：

（１）置換前后業(yè)務(wù)品種須一致；

（２）置換貸款用途須合規(guī)，須在調(diào)查報告貸款用途中詳細(xì)說明置換貸款的性質(zhì)、狀態(tài)、余額、用途并至少提供證明他行貸款用途合規(guī)的以下材料：①他行的《借款合同》及相應(yīng)借據(jù)；②他行貸款對應(yīng)的貿(mào)易背景合同，受托支付的憑證，交易對手的發(fā)票及其他可以證明貸款用途真實性的材料；

（３）為了防止被認(rèn)為違反審慎經(jīng)營原則，即置換貸款不審慎，還須把握置換貸款的期限，貸款置換期限須控制在合理范圍之內(nèi)。何為合理范圍，主要包括兩個方面：

此類業(yè)務(wù)場景的介入須審慎，一方面從客戶準(zhǔn)入角度考量，既然他行貸款無法按期償還，證明客戶償債能力弱化，再置換屬于承接風(fēng)險，置換后的貸款依然面臨較大風(fēng)險；另一方面從合規(guī)角度看，置換他行到期不能按期償還的貸款存在被認(rèn)定為“以貸還貸，掩蓋不良或風(fēng)險”的違規(guī)置換。

因此，對此類業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入須嚴(yán)格審核，須仔細(xì)評估無法償還的原因。原則上，除非客戶資信良好、經(jīng)營有前景，貸款無法償還的原因僅為臨時性周轉(zhuǎn)困難，否則不予置換。如要開展置換，須在貸款資料、調(diào)查報告中詳細(xì)論證企業(yè)的發(fā)展前景、經(jīng)營基礎(chǔ)、資信情況可保障貸款償還，重點說明貸款無法按期償還的原因，且須論證為臨時性的周轉(zhuǎn)困難，而非長久性的經(jīng)營困難。另置換后貸款還款來源可靠、可落實、可控。

對此類業(yè)務(wù)場景，除須滿足以上條件外，還須滿足第１種業(yè)務(wù)場景中的相關(guān)要求。

此次業(yè)務(wù)場景多見于經(jīng)營性物業(yè)貸款。由于此類貸款的用途不易核實、資金流向難以掌控，因此容易出現(xiàn)貸款用途違規(guī)的問題，也是監(jiān)管檢查的重點。

目前，監(jiān)管口徑對償還股東借款的監(jiān)管處罰，主要集中在四個方面，一是置換前期用于繳納土地出讓金的股東借款，這是監(jiān)管處罰最為集中的領(lǐng)域。二是置換前期用于資本金部分的股東借款。三是虛構(gòu)股東借款。四是置換貸款流向房地產(chǎn)開發(fā)。

另外在業(yè)務(wù)實踐中判斷股東借款的真實性難度較大，股東借款是否已經(jīng)被償還驗證難度較大，股東借款用途是否合規(guī)核實難度較大。鑒于以上問題須審慎此類業(yè)務(wù)場景，除優(yōu)質(zhì)客戶外一般不要介入此類用途。

如辦理此類業(yè)務(wù)，須重點圍繞股東借款的真實性、合規(guī)性、存在性進行重點核實及詳細(xì)說明，須提供相關(guān)借款的協(xié)議、轉(zhuǎn)賬憑證、相關(guān)資金流向憑證、貸款形成資產(chǎn)的證明等佐證材料，核查財務(wù)報表中其他應(yīng)付賬款等科目掛賬的變化情況，交叉驗證股東借款是否存在。

置換關(guān)聯(lián)方借款的合規(guī)把握要點與置換股東借款的類似，具體分析見前文。

針對這一用途，監(jiān)管層面無明確文件予以規(guī)范，在《關(guān)于加強商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔２０１２〕１６號）中僅明確“商業(yè)銀行對所承銷項目不得承擔(dān)任何連帶的還本付息責(zé)任，不得向發(fā)行人承諾在債券還本付息時為發(fā)行人提供資金支持。”

此條規(guī)定重點強調(diào)的是商業(yè)銀行自己承銷的業(yè)務(wù)，本意是隔離商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)與承銷業(yè)務(wù)，還不能完全作為不得以貸款償還債券的政策依據(jù)。

另外一份與此類業(yè)務(wù)相關(guān)的文件，為１９９４年９月９日國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行、國家計委關(guān)于企業(yè)債券到期不能兌付問題處理意見的通知》中第三條：

“對于將發(fā)行企業(yè)債券所籌資金用作企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營流動資金，并且企業(yè)效益較好，但兌付到期企業(yè)債券出現(xiàn)臨時困難的，有關(guān)銀行可以適當(dāng)增加這些企業(yè)的短期流動資金貸款，幫助企業(yè)抽出資金兌付到期債券。企業(yè)收回貨款或其他資金，要及時歸還銀行貸款。對于效益不好的企業(yè)或項目，銀行不得發(fā)放貸款用于兌付到期債券。對于產(chǎn)品無市場、生產(chǎn)無效益、長期虧損、扭虧無望、資不抵債的企業(yè)所發(fā)債券到期不能兌付的，應(yīng)按《破產(chǎn)法》的規(guī)定實施破產(chǎn)，并進行清算還債。”

根據(jù)此條規(guī)定，銀行貸款置換到期債券須滿足如下前提條件：

此文件在業(yè)務(wù)實踐中的困難之處，在于企業(yè)效益較好如何界定，如何區(qū)分是臨時性困難還是持續(xù)性的困難。

另部分地方監(jiān)管在檢查中“以交叉掩蓋到期無法兌付的風(fēng)險”定性此類業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會官網(wǎng)２０２２年９月１４日公布的一起處罰案例中處罰事由描述為“表內(nèi)信貸風(fēng)險與表外融資等其他風(fēng)險相互傳導(dǎo)，融資產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險后通過新增表內(nèi)貸款的方式兌付”。

從該處罰案例可以看出，監(jiān)管對“風(fēng)險相互傳導(dǎo)”的問題依然高度關(guān)注，而以貸款資金置換公開市場債務(wù)存在被認(rèn)定為“風(fēng)險相互傳導(dǎo)”“交叉掩蓋到期無法兌付的風(fēng)險”的可能性較大。

綜上，以貸款資金置換到期公開市場債務(wù)的用途敏感性高，違規(guī)風(fēng)險較大。建議審慎開展此類業(yè)務(wù)，另須與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管充分溝通，了解當(dāng)?shù)乇O(jiān)管對此類業(yè)務(wù)的定性及態(tài)度，防范違規(guī)風(fēng)險。

（１）合規(guī)性分析

隱性債務(wù)的置換的政策依據(jù)，首先是２０１９年６月財政部等六部委非公開發(fā)行的《關(guān)于防范化解融資平臺公司到期存量地方政府性債務(wù)風(fēng)險的意見》（簡稱４０號文）。后銀保監(jiān)會非公開發(fā)行了《關(guān)于配合做好防范化解融資平臺到期存量隱性債務(wù)風(fēng)險工作的通知》（簡稱４５號文）。２０２１年７月，銀保監(jiān)會又非公開發(fā)行了《銀行保險機構(gòu)進一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險防范化解工作的指導(dǎo)意見》（簡稱１５號文）。

４０號文、４５號文及１５號文明確，到期隱性債務(wù)可以通過一定方式進行置換，并提出了置換要求。需要特別說明的是，隱性債務(wù)置換的標(biāo)的屬于已經(jīng)有問題的業(yè)務(wù)（屬于２０１５年１月１日新預(yù)算法實施違規(guī)新增的政府債務(wù)），通過專門文件給了專門政策，才有了置換可能。因此，此類業(yè)務(wù)嚴(yán)格按照文件要求合規(guī)操作是關(guān)鍵。

（２）合規(guī)操作要點

①置換原則。結(jié)合４０號文、４５號文、１５號文及相關(guān)規(guī)定，隱性債務(wù)的置換必須遵循幾個原則：

②置換須注意的事項：